研报正文
【策略分析】
静待USDA供需报告，空单适量持有观望。
国外方面，美豆收割同比依然偏快。虽美豆供应有所收紧，但由于中国、欧盟等消费国需求走弱，以及南美持续竞争，在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂，转机或在十月下旬。供应上，密西西比河、巴拿马运河干旱持续，供应链风险仍存;据油世界，9月份巴西、美国、巴拉圭大豆出口较上年同期增310万吨，抵消阿根廷、乌克兰的装船减少影响，暗示市场需求或好于预期。风险上，不排除在9月大部时间糟糕天气下，USDA进一步下调单产、产量预期。
国内方面，受需求不佳，生猪出栏价格持续回落，西南规模猪场季节性压栏结束，体重或见顶，市场有加速出栏迹象，饲料需求短期或回落;散户对旺季预期较为谨慎，观望情绪浓厚，二育没有大量入场，栏舍空置率依然偏高。今年生猪存栏虽勉强维持升势，但进口大豆到港同样有增量，难以产生明显需求缺口。
9、10月国内养殖端需求或达至顶峰，散户猪舍空置率偏高，关注饲料厂出货节奏。密西西比河及巴拿马运河干旱问题造成的延误风险，在巴西发运量明显回落后，会进一步凸显。伴随国内基差成交的激增，空头风险有所增加。当前，在原料端也尚未提供有效支撑下，国内豆粕主力将保持弱势。在紧盯美国收割进度的同时，南美的播种推进情况也需关注。
盘面上，豆粕主力关键支撑被有效打破，下跌趋势尚未扭转，空单暂持有，控制仓位。
【期现行情】
期货方面：
截至收盘，豆粕主力合约收盘报3787元/吨，-1.15%，持仓-11122手。
现货方面：
截至10月11日，江苏地区豆粕报价4100元/吨，较上个交易日-200。盘面压榨利润，美湾11月交货为-19元/吨，美西为-19元/吨、巴西11月交货为-49元/吨。
现货方面，10月10日，油厂豆粕成交102.41万吨，较上一交易日+100.7吨，其中现货成交1.41万吨，远月基差成交101万吨。
【基本面跟踪】
消息上：
据USDA，截至10月8日当周，美国大豆生长优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为52%，去年同期为57%;落叶率为93%，上一周为86%，上年同期为90%，五年均值为87%;收割率为43%，市场预期为41%，此前一周为23%，去年同期为41%，五年均值为37%。
据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的10月预测数据显示，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.620034亿吨，同比增加739.75万吨，增加4.8%。
巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西10月大豆出口料为682.8万吨，去年同期为358.9万吨。
基本面上：
国内原料方面，截至10月6日当周，国内进口大豆到港量为110.5万吨，较此前一周+13万吨;截至10月6日，油厂大豆库存389.32万吨，去年同期376.3万吨。据钢联，9月实际到港预计941.5万吨;根据船期预报，预计10月份国内进口大豆到港711.75万吨，11月为960万吨，12月为900万吨。
美国农业部数据显示，截至2023年10月5日当周，美国大豆出口检验量为1643376吨，前一周修正后为676659吨，初值为663355吨。截至2023年10月5日当周，美国对中国(大陆地区)装运1415606吨大豆。前一周美国对中国大陆装运383947吨大豆。
南美端，排船方面，截止到10月6日，阿根廷主要港口(含乌拉圭东岸港口)对中国大豆排船量为39.6万吨;巴西各港口大豆对华排船计划总量为574万吨。发船方面，截止到10月6日，阿根廷主要港口(含乌拉圭东岸港口)10月以来大豆对中国发船10.2万吨;10月份以来巴西港口对中国已发船总量为129万吨。
供给端，昨日油厂开机率41.7%。截至10月6日当周，油厂豆粕产量为68.36万吨，周环比-63.3万吨;未执行合同量为460.68万吨，较9月22日统计+91万吨;豆粕库存为77.35万吨，略低于9月22日统计的78.43万吨。
下游提货方面，昨日提货量为13.83万吨，此前为13.98万吨。饲料加工企业库存上，截至9月29日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为10.6天，此前为9.3天;饲料库存可用天数为27.71天，此前一周为27.96天。
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