豆粕 天气因素助力

近期，国内豆粕期现货市场持续反弹。自12月中旬以来，国内豆粕期货主力加权合约反弹幅度达到5.7%，现货高升水情况明显存在。截至上周五收盘，豆粕主力合约报收于3263元/吨，豆粕现货均价为3580元/吨，基差升水达到317元/吨，现货需求较为强劲。

南美天气诱发的作物生长担忧问题主要集中在阿根廷，种植进度缓慢和未来一个月的天气预期不佳是市场关注的重点。而巴西大豆生长问题整体不大，如果未来天气因素改善，将在一定程度上弥补阿根廷大豆产量。整体来看，南美大豆出现大幅歉收的可能性较低。

近期美豆出口数据不佳，对盘面的拉动作用较为有限。最新数据显示，美豆出口检疫数量为168万吨，较之前减少3.9%，同比减少41.2%。未来美国大豆出口依旧面临与南美强烈的竞争，在国内大豆需要补库的背景下，美豆出口有望“暴增”。一方面，这将缓解国内的供应压力；另一方面，市场有望接续天气炒作“接力棒”。数据显示，12月下旬及明年1月中旬，山东地区油脂压榨企业停机数量将达到12家，大豆“断供”、假期因素以及环保因素仍将继续支撑短期豆粕市场价格。

截至目前，国内豆粕现货平均价格在3600元/吨附近，现货价格自11月初以来基本处于连续拉升状态，这点有别于期货主力合约盘面走势。由于饲料下游水产养殖处于冬季淡季影响中，随着元旦和春节因素的影响，以及生猪养殖利润的制约，生猪存栏量仍有回落空间。由此可见，需求端并不支撑豆粕价格持续大幅反弹，所以期货价格的反弹力度与现货价格走势节奏形成了较大区别。

图为豆粕现货平均价走势

综合当前市场情况来看，天气依旧是主导因素，短期将持续影响豆粕市场走势。美豆出口因素相对确定，属于暂时压制盘面走势，未来将在一定程度上拉动美豆价格，并提升出口空间。需求端恢复仍需要时间，由于市场预期较为乐观，未来其将成为豆粕蓄势上攻的主要驱动力。（田常润期货从业资格证号S2006000463）