华泰期货铜日报20240913:欧央行降息 铜价震荡上行

期货资讯 2024-09-13 08:08

【导读】华泰期货铜日报20240913:欧央行降息 铜价震荡上行,核心观点■铜市场分析期货行情:9月12日,...…

核心观点

■铜市场分析

期货行情:

9月12日,沪铜主力合约开于73,330元/吨,收于73,830元/吨,较前一交易日收盘上涨0.51%。当日成交量为99,420手,持仓量为153,761手。

昨日夜盘沪铜主力合约开于74,030元/吨,收于74,010元/吨,较昨日午后收盘上涨0.80%。

现货情况:

据SMM讯,昨日受铜价冲高影响,早市市场氛围表现不佳,升水承压下行。盘初持货商报主流平水铜升水20-升水30元/吨,好铜如CCC-P、金川大板等报升水40元/吨-升水50元/吨。湿法铜报贴水60元/吨附近。下游畏高情绪明显,采购备货受铜价抑制,持货商下调升水积极出货。进入主流交易时段,主流平水铜报平水价格-升水10元/吨集中成交,好铜报价坚挺,报升水30-40元/吨集中成交。湿法铜如MV等报贴水60元/吨-贴水40元/吨成交,部分低价货源被优先消化。至11时前现货升水仍小幅下调,部分平水铜报贴水10元/吨-平水价格成交,好铜报升水20元/吨-升水30元/吨成交。

观点:

宏观与地缘方面,昨日美国PPI、核心PPI月率分别录得0.2%、0.3%,均高于预期但前值被下修;美国上周初请失业金人数温和升至23万人。利率期货显示美联储9月降息50BP的概率为39%。此外,在欧元区方面,欧洲央行年内第二次降息,将存款机制利率下调25个基点至3.50%,为2023年6月以来低位;今后三年GDP增速预期全面下调,通胀预期维持不变。国内方面,中国与22个非洲国家签署共同发展经济伙伴关系框架协定。

矿端方面,据Mining.com网站报道,利用调整过的成矿模型,环球铜业(World Copper)大幅上调其在美国亚利桑那州的佐尼亚(Zonia)铜项目资源量、潜在价值和规模。 新的预测结果显示,佐尼亚铜矿推定矿石资源量为1.132亿吨,铜品位0.303%,即铜金属量6.86亿磅;推测矿石资源量为0.592亿吨,品位0.254%,即铜金属量为3亿磅。总的资源量为10亿磅。此外,秘鲁能源矿业部本周三公布的数据显示,该国今年1-7月铜产量下降2.3%,至1512607吨。其中,7月份秘鲁铜产量为222389吨,同比下降3.2%。7月英美资源集团旗下的Quellaveco产量下降了近25%。秘鲁政府今年的铜生产目标是300万吨,较2023年增长9%。

冶炼方面,据Mysteel讯,上周,国内电解铜产量23.7万吨,环比减少0.2万吨,赤峰冶炼厂检修基本结束,正在恢复生产中,山东个别冶炼厂因安全原因部分产能停产还未恢复,但进入9月检修冶炼企业逐步增加,加之部分冶炼厂进行减产,因此产量继续环比减少。

消费方面,9月开始进入传统消费旺季,但市场消费并未表现过多增长,随着周内铜价部分时间走跌明显,下游企业订单有所增长,逢低补库动作有所显现,但后续价格再度反弹上涨对于消费仍有所抑制,市场谨慎观望情绪仍存,部分加工企业反馈目前仍以订单量接货刚需生产为主。据乘联会数据显示,8月新能源汽车零售销量同比增长43.2%,环比增长17%;特斯拉份额6.2%,同比下降2.8个点。

库存与仓单方面,LME仓单较前一交易日下降0.32万吨至31.17万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.23万吨9.97万吨。SMM社会库存下降3.33万吨至23.13万吨。

国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.10,较前一交易日下降0.56%。

总体而言,当下铜品种逐步进入消费旺季,国内社库去化明显,同时临近美联储议息会议,市场近期对未来降息路径的定价不断切换,使得近期价格波动相对较大,不过倘若此后宏观能够与基本面形成共振,则铜价或仍迎来走高的机会,当下套期保值头寸仍可进行逢低买入套保。

■策略

铜:谨慎偏多

套利:暂缓

期权:short put@70,000元/吨

■风险

国内去库无法持续

海外流动性踩踏风险

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