策略摘要
锌市场对于锌矿远期提产的担忧仍存；但近期锌矿紧缺的问题依旧存在，TC维持低位，关注后续冶炼检修减产情况。目前下游消费表现偏弱，需警惕需求旺季预期落空情况，短期建议中性思路对待。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-40.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨500元/吨至23450元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至190元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨500元/吨至23380元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至120元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨510元/吨至23400元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至140元/吨。
期货方面：9月12日沪锌主力合约开于23025元/吨，收于23570元/吨，较前一交易日涨835元/吨，全天交易日成交231728手，较前一交易日增加14830手，全天交易日持仓81051手，较前一交易日减少5422手，日内价格回升，最高点达到23640元/吨，最低点达到22820元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23645元/吨，收于23800元/吨。
宏观方面，虽然美国8月CPI数据显示核心通胀粘性超预期，降低了市场对美联储大幅降息的预期。数据公布后，市场观望情绪有所消退，有色板块整体回升。供应方面，9月12日，瑞典矿产企业 Boliden宣布，其旗下位于挪威的锌冶炼厂Odda正在进行的扩建工作将比预期花费更长的时间。这次延迟主要是由于焙烧设备的施工延误，这意味着项目开销将增加约1亿欧元，且该厂原计划于2024年4季度开始的生产水平提升将推迟至2025年1季度。虽然俄罗斯Ozernoye锌精矿开始生产缓解了市场对锌矿端远期供应偏紧的担忧，但短期国内锌矿供应仍维持紧张，且由于炼厂成本压力过大，市场对后续炼厂联合减产或检修仍有一定预期。需求方面，随着“金九银十”传统消费旺季的到来，下游企业订单略有好转，叠加临近中秋假期，下游企业原料备库不断提货，带动库存去化。此外，市场对于国内进一步出台内需刺激政策有所期待，关注后续政策落地情况。综合来看，供应问题或仍对锌价下方存一定支撑，且随着以旧换新政策落地，消费不宜过分悲观，建议有套保需求的企业可以考虑逢低买入套保。
库存方面：截至9月12日，SMM七地锌锭库存总量为11.34万吨，较上周同期减少1.05万吨。，国内库存录减，其中上海、广东和天津地区库存均有所减少，主因周内三地仓库到货偏少未见改善，且下游企业备货增加。截止9月12日，LME锌库存为232425吨，较上一交易日减少300吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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