策略摘要
原生铅冶炼企业检修延续，而随着铅价下跌，再生铅冶炼转为亏损，需关注后续炼厂复产情况。但目前铅消费表现不及预期，且铅锭社会库存持续回升，对铅价存一定压力，短期建议高抛低吸的思路对待。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-35.95美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨175元/吨至16450元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-115元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-165 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-90元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9675元/吨，废白壳较前一交易日持平为9425元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9700元/吨。
期货方面：9月12日沪铅主力合约开于16635元/吨，收于16750元/吨，较前一交易日涨285元/吨，全天交易日成交64901手，较前一交易日减少14238手，全天交易日持仓48385手，较前一交易日减少3042手，日内价格回升，最高点达到16780元/吨，最低点达到16525元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16810元/吨，较昨日午后收盘涨60元/吨。
近日铅市场情绪好转，部分企业陆续按需采购。随着沪铅2409合约交割临近，持货商积极转移铅锭至交割仓库，以备后续交割，考虑到中秋假期期间，部分下游企业计划放假1-2天，或使短期铅锭仍有累库空间。供应方面，近期原生铅冶炼企业多处于检修状态，且随着铅价承压下行，再生铅冶炼企业生产及出货积极性备受打击，多家再生精铅挺价惜售，需关注后续复产及检修情况。消费方面，部分下游企业订单稍有好转，后续仍需关注下游开工表现是否提振铅价止跌。
库存方面：截至9月12日，SMM铅锭库存总量为5.04万吨，较上周同期增加1.89万吨。截止9月12日，LME铅库存为174775吨，较上一交易日减少300吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
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