研报正文
一、行情回顾
国内豆粕供强需弱格局压制表现偏弱。豆粕主力合约M2401收于3997元/吨，较前一交易日跌12元/吨，跌幅1.75%，最高价4066元/吨，最低价3986元/吨，总成交量829012手，持仓量1118274手，增-24622手。
今日国内部分地区现货报价(元/吨)
二、消息面情况
1、巴西官方数据显示11月迄今大豆出口高于去年同期
外媒11月21日消息：巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，11月份巴西大豆出口步伐加快，继续领先于去年同期水平。11月1至17日，巴西大豆出口量为307.3万吨，而去年11月份全月的出口量为252.5万吨。截至17日当周，巴西大豆出口量为125.7万吨。11月份迄今日均大豆出口量为279,357吨，高于10月份的日均出口量263,466吨，比去年同期的日均出口量126,246吨提高121.3%。
2、美国农业部报告显示美国大豆收获已经结束
华盛顿11月21日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报不再包括美国大豆收获数据，表明美国大豆收获已经全部结束，上周为95%，去年同期100%。
3、AgRural：巴西大豆播种进度为68%，为四年来同期最慢
外媒11月20日消息：咨询机构AgRural周一表示，巴西大豆播种进度为四年同期最慢，因为不同地区旱涝不均，头号大豆产区的风险尤其引人关注。截至11月16日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的68%，为2019/20年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为61%，去年同期为80%。
三、基本面情况
1、压榨量及开工率方面
根据我的农产品网，截至11月10日当周，111油厂大豆实际开机率为52%，实际压榨量为153.46万吨，上周开机率为53%，实际压榨量为156.73万吨。
2、大豆进口及库存方面
据我的农产品网数据显示，截至11月10日，全国主要油厂大豆商业库存为414.96万吨，较上周增加5.25万吨，增幅1.3%，位于往年正常偏高的水平。
10月大豆进口515.8万吨，同比增幅24.7%。22/23年度我国累计进口大豆10086.8万吨，上年度同期9160.7万吨，同比增幅10.1%。
3、豆粕库存方面
据我的农产品网数据显示，截至11月10日，国内主要油厂豆粕库存为65.96万吨，较上周增加3.67万吨，增幅5.9%。
四、综述
国际市场，尽管巴西过去几天出现降雨，但巴西炎热且威胁作物的天气状况，仍是市场的主要担忧，周二CBOT大豆期货继续收涨。受巴西中北部干旱天气和南部过度降雨影响，巴西大豆种植率尚未达到七成，落后于去年同期和五年均值水平。
过去几日全球最大大豆出口国巴西部分地区降雨不足，预计中东部地区将出现炎热干燥的天气，天气状况将继续威胁作物。巴西大豆生产尚未进入关键时段，市场围绕天气变化与产量预期的波动仍会反复出现。
国内市场，截至11月10日，国内主要油厂豆粕库存为65.96万吨，较上周增加3.67万吨，增幅5.9%。本周预期大豆压榨量可能攀升至220万吨之上，达到年内高位，豆粕库存有望大幅攀升。国内豆粕现货供给充裕，养殖利润低迷无力提振需求，油厂挺粕动力不足。近期中国进口商加大对美豆采购力度，为国内远期大豆供应提供保障。中国需求和南美天气仍是市场交易的重点。后市重点关注大豆到港量情况、南美大豆主产区天气情况等。
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