Mysteel解读：节后美豆受累下跌 5月大豆供应充足
【导读】五一长假期间，美豆受美豆油拖累和新作种植面积增加预期下大幅下跌，但是节后国内豆粕跟随下跌，M09在4000元/吨失守关。究其原因，一方面或与近期人民币快速贬值有关。截止4月29日，即期人民币对美元汇率为6.59，较月初上涨3.58%。对于进口大豆来说，仅人民币贬值一项带来的成本上升就超过了100元/吨。另一方面内盘油脂下跌也对豆粕期货价格形成支撑。国内进口巴西6-7月装…
五一长假期间，美豆受美豆油拖累和新作种植面积增加预期下大幅下跌，但是节后国内豆粕跟随下跌，M09在4000元/吨失守关。究其原因，一方面或与近期人民币快速贬值有关。截止4月29日，即期人民币对美元汇率为6.59，较月初上涨3.58%。对于进口大豆来说，仅人民币贬值一项带来的成本上升就超过了100元/吨。另一方面内盘油脂下跌也对豆粕期货价格形成支撑。国内进口巴西6-7月装船大豆对盘毛利仍处于倒挂状态，此时油脂期货价格下跌利于豆粕保持坚挺。截至本周最新芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘下跌，基准期约收低1.5%，因为气象预报显示下周中西部农业种植带天气良好，有助于春播。截至收盘，大豆期货下跌21美分到25.75美分不等，其中7月期约收低25美分，报收1622美分/蒲式耳;8月期约收低25.75美分，报收1571美分/蒲式耳;11月期约收低21美分，报收1470.75美分/蒲式耳。交易商称，下周中西部地区将出现高温干燥天气，农户将加快春播进度，促使多头获利了结，技术抛盘活跃。在3月底种植意向报告中，USDA将2022/2023年美豆播种面积预估设定为9096万英亩，同比大幅增加4%，远高于报告前市场预估的8800-8900万英亩，造成美豆期货价格在面积报告后大幅深跌，一度跌破1600美分/蒲的重要支撑。而较早播种的美玉米在播种早期遇到了相对湿冷天气，截至5月1日当周播种率仅为14%，远低于去年同期的42%和五年均值33%。在玉米播种偏慢下市场担忧后期将有部分土地转种大豆，增加新作大豆的供应量，美豆期货承压。但目前美玉米和美豆播种时间窗口都较充足，仍需关注后期变化。时间已经进入5月，美豆集中播种阶段到来，未来2-3个月美豆市场主要关注产区天气变化及其对作物生长影响。而5-6月国内进口大豆供应量环比大增，豆粕或面临增库压力，基差继续缓步下跌。对于国内豆粕来讲，未来两个月将看到大豆到港和油厂大豆压榨量出现明显增长。据Mysteel农产品数据预估，5月国内进口大豆到港量为940万吨，6月为810万吨，5-6月合计进口大豆到港量达1750万吨，较3-4月增加近400万吨。另外国储进口大豆拍卖工作持续推进，3-4月已经进行了6次拍卖，成交总量达到160万吨，而新的一批50万吨拍卖将在5月6日进行，继续补充国内进口大豆供应。随着进口大豆供应量大增，预计未来2个月国内油厂大豆压榨量也将出现明显增长。根据各地油厂反馈，预计5-6月国内进口大豆合计压榨量或达1560万吨，环比3-4月增加近300万吨，豆粕库存或缓慢增加，对应现货基差继续稳中缓跌。随着进口大豆到港数量逐渐增加以及每周一次的国储进口大豆拍卖持续，大豆供应数量增加后供应紧张局面有所缓解，油厂大豆库存数量自3月底开始出现止跌回升，已经连续第五周增加，大豆压榨数量亦是第四周增加，豆粕产量增加后供应紧张局面缓解。随着后续进口大豆的持续到港，大豆供应数量将继续增加，豆粕产量增加后库存均将出现上行，彻底摆脱偏低的水平。虽说4月生猪价格有所反弹，鸡蛋价格持续上涨并高位震荡使得养殖利润有所好转，就算在较高的养殖成本下生猪养殖亏损幅度有所减小，而肉禽及蛋鸡养殖利润更是连续攀升，养殖户补栏意愿或有所增加，加之天气转热后水产饲料备货开展后，豆粕对菜粕的比价优势将使得豆粕需求有望增加。但是后期大豆供应充足后豆粕供应将继续增加，而国内生猪存栏出现减少，家禽存栏处于近年偏低的水平后对豆粕的需求增量或有限，豆粕出货缓慢将使得豆粕价格承压。综合来看，随着南美大豆收割的持续开展，大豆减产已成定局，出口数量也随之减少。美国大豆播种将逐渐展开，不利的天气或引发美国中西部产区的天气炒作，全球油脂油料价格受原油价格上涨提振，但在大豆播种面积预期增加的情况下美盘大豆期价上涨缺少强有力的利多因素支撑。国内在大豆及豆粕供应增加的情况下价格将受到承压，特别是生猪养殖利润亏损持续，而鸡蛋价格亦在节后出现明显回落，饲料及养殖成本仍比较高的情况下养殖户继续补栏的意愿受限，禽肉等需求清淡后影响养殖数量，叠加美盘大豆期价回调将使得豆粕价格继续处于偏弱震荡运行走势。
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