价值链传导相对顺畅 甲醇行业扭亏为盈

期货资讯 2022-03-07 15:59

【导读】自2月中旬以来,甲醇价格呈现上行态势,特别是随着国际局势发生变化,原油价格不断上涨,甲醇价格同样涨势明显,甲醇价格上涨是多因素共同推动的结果,除油价带动,成本支撑、供需偏紧外,产业价值链的顺利传导也是重要的原因。 图1 原油与甲醇价格相关系数0.75,带动甲醇扭亏为盈 从甲醇价格运行情况来看,目前处于阶段性高位,本轮甲醇价格上涨的重要推动因素之一…

自2月中旬以来,甲醇价格呈现上行态势,特别是随着国际局势发生变化,原油价格不断上涨,甲醇价格同样涨势明显,甲醇价格上涨是多因素共同推动的结果,除油价带动,成本支撑、供需偏紧外,产业价值链的顺利传导也是重要的原因。

图1图1原油与甲醇价格相关系数0.75,带动甲醇扭亏为盈

从甲醇价格运行情况来看,目前处于阶段性高位,本轮甲醇价格上涨的重要推动因素之一是原油价格的持续走高,2022年以来,在国际局势等因素推动下,原油价格不断刷新近年来的相对高位,站上100美元/桶的高位,原油价格的走高带动多数国内商品期货上涨,甲醇期货价格上涨至近四个月的高位;现货方面卖方低价惜售情绪明显,下游虽有抵触心态,但市场内低价货源难寻,因此现货成交重心不断上移。成本端煤炭价格2月份稳中有降,因此甲醇行业理论盈利转为正值,实现盈利。

2月供应端下降超过10%,买方心态较强

2月份国内甲醇市场供应量出现明显减少,产量方面2月份受到西南地区部分天然气装置意外降负荷,以及华北、华东等地区装置检修影响,甲醇行业整体开工较1月份下降1.1个百分点,另外由于2月份本身自然日天数较少,导致2月份国内甲醇产量仅有583.61万吨,环比下滑11.04%。进口方面受到船期到港延迟等因素影响,进口量预估在86万吨附近,相对较少,因此2月份综合供应量较1月份下降超过70万吨,降幅超过10%。从需求方面来看,受到春节假期影响,部分传统下游开工降低,需求量同步减少,但需求减少幅度不及供应损失,因此市场整体可售货源相对偏紧,卖方业者挺价心态较强。

价值链传导相对顺畅,下游盈利上涨7.5%

甲醇价格的上涨无疑会推动下游成本的上升,因此下游情况尤为重要,从2月份至今来看,甲醇多数下游产品价格同步上涨,部分精细化工产品涨幅较大。在甲醇价格和下游价格普遍上涨的情况下游盈利也有所提升。

图2图2从2月份甲醇以及样本下游行业的理论盈利对比来看,2月份甲醇行业亏损减少,截止2月底3月初已经基本实现盈利,样本下游中,主力下游甲醇制烯烃受相关精细下游带动,盈利略有改善,传统下游甲醛、二甲醚受甲醇带动,价格盈利同步增加,其他下游如DMF、BDO等盈利也保持在高位,因此从价值链传导的角度看,本轮甲醇价格上涨相对健康平稳。

3月份多空博弈,甲醇价格或呈“倒V”走势

3月份,甲醇市场开局继续走高,涨势能否维持,需重点关注原油、价值链和成本端的变动等因素,综合来看,3月份上中旬甲醇价格或维持在高位,下旬或有理性回调,整体呈现“倒V”走势,华东地区价格重心或维持在2850-3100元/吨区间波动。

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