基本面及宏观逻辑交替影响 PVC价格波动剧烈

期货资讯 2022-03-07 15:59

【导读】春节之后，国内PVC市场波动剧烈，价格调整频繁。春节刚过价格快速拉涨，华东SG-5最高涨至9202元/吨，较春节之前涨4.81%，这段时间的行情特点体现在时间短、涨势急，主要是走了一波宏观逻辑。2月中旬开始价格快速回落，2月下旬进入震荡行情，最低价跌至8532元/吨，较上旬高点跌幅7.28%，这段时间的特点为市场快速下跌后多次试探出供需双方的认可价格。3月初开始价格快速拉涨…

春节之后，国内PVC市场波动剧烈，价格调整频繁。春节刚过价格快速拉涨，华东SG-5最高涨至9202元/吨，较春节之前涨4.81%，这段时间的行情特点体现在时间短、涨势急，主要是走了一波宏观逻辑。2月中旬开始价格快速回落，2月下旬进入震荡行情，最低价跌至8532元/吨，较上旬高点跌幅7.28%，这段时间的特点为市场快速下跌后多次试探出供需双方的认可价格。3月初开始价格快速拉涨，截至3月4日，华SG-5涨至8940元/吨，较2月下旬阶段低点涨4.78%。

图1图1从短周期来看，PVC在短短一个月的时间内上下波动频繁，每个波动的逻辑均有所差异。第一个阶段主要是走宏观逻辑，2月中下旬市场走的基本面逻辑，3月份宏观逻辑占主导，基本面好转预期逻辑也有所助力。具体情况如下：

宏观预期强助力市场开门红

春节刚过，PVC需求仍未恢复之际，市场价格便快速上涨，而且涨幅达到4.81%，终端跟进有限，贸易商有所跟涨，市场呈现出一定的空涨现象。这段时间市场运行的主要逻辑是受宏观较强支撑，一方面在春节期间国际原油价格陆续上涨，布伦特原油从88美元/桶陆续涨至92-93美元/桶的高位。另一方面1月份宏观数据好于预期，社融、M2持续回升，对大宗商品市场形成支撑。第三方面房地产放松政策频出，从部分地方政府的措施来看，降低贷款利率、下调商贷比例、放松限购等措施陆续出台。整体宏观的氛围影响下，节后开盘文华商品指数跳空高开，价格上扬，在此带动下PVC期货也出现较为明显的反弹，现货紧跟期货步伐，价格同步上涨。

供需偏弱2月中下旬价格快速下跌

2月中下旬由于原油震荡以及来自房地产方面的需求整体仍然偏弱的情况下，PVC市场重回基本面逻辑。2月份基本面表现偏弱，供应量有所增加，需求弱势，库存季节性增加。

2月随着盈利恢复，企业开工小幅提升，据卓创资讯统计数据显示2月份PVC开工负荷率在79.99%，较1月份提升2.68个百分点，但仍有几套装置因故停车或者负荷偏低，2月份行业开工负荷同比低7.07百分点。3月份计划检修企业仍然有限，部分装置有小幅提升负荷的预期，预计3月份开工负荷仍有小幅提升的预期，但幅度不大。

图2图22月份PVC需求整体处于淡季，2月上旬终端处于假期中，需求停滞，2月中旬终端制品企业开始复工，但北方制品企业以及硬制品复工略慢，2月下旬终端复工情况有所改善。整体2月份刚需量明显较低，导致社会库存累积较快。3月终端制品企业开工负荷将逐步提升至旺季水平。

图3图3正是由于供应端产量处于偏高水平，而需求端处于淡季，库存季节性增加明显。而3月供应端仍将维持偏高水平，需求端一方面国内需求将逐步恢复至旺季水平，另一方面外盘需求改善，3月份计划交付出口订单较多，所以预计3月中下旬去库拐点有望出现。

图4图4

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