我的农产品：饲料产量同比大增，豆粕价格到底

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进入三月份，连粕期价加速下跌，创下阶段性低点后小幅反弹，在3200-3300区间起起落落；美豆期价亦是高位小幅回落跌破1400美分/蒲，缺乏新的利多消息，上涨动力明显不足。南美大豆(5705, -1.00, -0.02%)虽然延迟，但是终究会到，同时国内豆粕需求颓势未改。面对如此供需矛盾，豆粕价格还能重回巅峰吗？

从供应端来看，美豆出口销售数据下滑，巴西大豆收割进程加快。据USDA周度出口销售报告显示，截至3月11日当周，美国2020/21年度大豆净销售量为20.24吨，比上周低了42%，比四周均值低了31%；当周出口量为53.41吨，比上周低了24%，比四周均值低了44%。一方面是最大的大豆进口国中国处于阶段性豆粕需求淡季，另一方面是南美丰产已成定局，全球市场需求转向南美大豆。近期巴西天气改善，大豆收割进程加快，巴西谷物出口商协会（ANEC）称，3月份巴西大豆出口量最高可能达到1640万吨，高于一周前预测的1550万吨，考虑到不能如期装船的因素，出口量也将达到1300万-1640万之间，仍是属于天量出口；阿根廷本周降雨缓解干旱天气，有助于稳定大豆产量。随着南美大豆的上市，美豆竞争优势下降，施压美豆期价。

国内油厂大豆充足，豆粕胀库催提。截止到3月12日，油厂大豆库存396.6万吨，同比去年增加115.69万吨，增幅40.05%；豆粕库存为85.59万吨，比去年同期增加43.82万吨。3月份前三周，油厂周度开机量平均在140万吨左右，开机率处于偏低水平，但是豆粕库存依然是不断增加，中下游企业提货缓慢，油厂胀库催提，部分贸易商也是摆出低价甩货的心理，卖出就是赚到。

从需求端来看，多地区非洲猪瘟再次复发，禽类养殖持续去产能。受生猪存栏下降及节前豆粕充足备货的冲击，春节后豆粕需求一直较为清淡。近期多地区非洲猪瘟复发，导致企业出栏增加，补栏速度缓慢，北方部分地区生猪存栏下降达到30-40%，能繁母猪存栏量也是大幅下降；蛋禽、肉禽养殖企业从去年亏损至今，仍在持续去产能，叠加鸡苗价格处于高位，抑制补栏的积极性。从禽料企业了解到，华南部分地区禽料同比下降幅度约20-25%；今年天气回暖缓慢，水产尚未启动，暂时未带动蛋白原料的需求。

据中国饲料工业协会统计，2021年1-2月，饲料总产量4175万吨，同比增长20.9%。其中，猪饲料产量2032万吨同比增长79.9%;蛋禽、肉禽饲料产量分别为526万吨、1197万吨，同比分别下降7.8%、15.2%;水产、反刍动物饲料产量分别为125万吨、240万吨，同比分别增长8.9%、31.2%。从饲料产量的同比数据来看，本年度饲料总产量尤其是猪料产量较为可观，也反映出生猪产能在不断地恢复，预计蛋白原料总需求向好发展。但是从环比数据来看（如下表2），2月份饲料总产量和猪料、蛋肉禽、反刍料产量大幅下降，仅有水产料在2月环比小幅增加。由此可以看出，除了因春节前集中出栏导致饲料需求阶段性下滑，还有1月份起开始的非洲猪瘟影响仍在继续甚至是加剧，环比由负转正还需时日。