构建多头策略

1月12日，沪深两市振荡走高。期权方面，标的资产50ETF涨0.75%，华泰柏瑞300ETF(510300)涨1.07%，嘉实沪深300ETF涨1.04%，各品种期权购沽隐波低位振荡，合成标的仍维持升水，主力合约持仓认购减少，认沽持仓上升，期权市场情绪中性偏谨慎。

盘后数据显示，50ETF期权市场成交量有所回落，持仓也略有下降。当日期权总持仓3528899张，较前一交易日减少11792张。其中认购合约持仓2159053张，较前一交易日减少37231张，认沽合约持仓1369846张，较前一交易日增加25439张。持仓量PCR值0.6345，较前一交易日增加0.0223。成交量方面，当日全市场合计成交1549405张，较前一交易日减少361671张。其中认购期权成交833227张，较前一交易日减少195659张，认沽合约总成交716178张，较前一交易日减少166012张。日成交量PCR值0.8595，较前一交易日增加0.0021。

沪深300三个期权品种成交全面下降，持仓整体也有所回落。其中，沪300ETF期权成交量1313038张，持仓量2143349张，成交额为9.165亿元；深300ETF期权成交量为244423张，持仓量为428205张，成交额为1.441亿元；沪深300股指期权成交量117720张，持仓量222388张，成交额为6.188亿元。

当前各品种期权隐波整体低位振荡，50合成标的仍维持升水。数据显示，目前50ETF期权主力平值购沽隐波为15.02%。沪300ETF期权主力平值购沽隐波为14.09%。深300ETF期权主力平值购沽隐波为14.59%。沪深300指数期权近月平值购沽隐波为13.6%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内，处于历史偏低位置。

两市振荡走高，个股普涨。期权市场方面，购沽期权隐波低位振荡，50合成标的升水延续，主力合约持仓有所下降，认购逆市减仓，认沽增仓，市场情绪中性偏谨慎。总体来说，当前市场分歧仍较大，期权隐波处于历史低位，短线可继续做多Gamma、Vega，或布局低位比率牛市价差。中长期来看，市场风格转换，高估值切换低估值，蓝筹开始受市场青睐，滚动卖出看跌仍是不错选择。或者构建合成多头策略，把握抄底机会。（作者单位：方正中期期货）