乙二醇 成本端支撑弱化

近期国际油价持续上涨乏力，本周开始偏弱运行，动力煤重心小幅提升后偏弱运行，乙二醇成本端支撑有所减弱。从供需面来看，乙二醇开工率小幅下降，需求后期有继续下滑趋势，进口货到港量仍然偏多，主港库存累积趋势难改，总体看乙二醇压力渐显。

上游上涨乏力

前期原油价格反弹，煤炭价格重心有所提升，乙二醇在成本端走强的背景下走出了一波上涨行情。但目前来看，美国通胀和加息前景引发全球市场动荡，美股连阴，叠加地缘局势缓和及局部疫情严峻，国际油价或有回调需求，煤炭价格也在国内保供政策的影响下偏弱运行。上游上涨乏力使得成本端支撑不足，乙二醇价格承压。

图为原油、动力煤、乙二醇期货主力合约走势

需求有转弱预期

数据显示，去年12月份国内乙二醇产量为105.51万吨（非煤制为77.28万吨，煤制约为28.23万吨），较11月份增加4.27万吨。开工率方面，截至1月7日，非乙烯法（煤制）开工率约在41.7%，乙烯法开工率约在58.83%，较前一统计日有所降低。国内乙二醇存量装置一体化开工持稳为主，煤化工部分装置有重启、提负荷计划，但建元、渭河装置重启继续推迟，整体开工提升空间有限，且浙石化2号线暂无重启计划，预计短期总供应量仍存减少预期。

从需求端来看，截至1月6日，国内聚酯开工率约在78.31%，江浙织机开工率约在57.46%。目前临近春节假期，在终端工厂陆续放假的局面下，预计聚酯工厂也有减产、检修计划，2022年1月聚酯产出将较2021年12月下滑，需求端后期或有走弱预期。

短期或偏弱运行

总体来看，原油后期或上涨乏力，煤炭价格也偏弱运行，乙二醇成本支撑减弱。从供需面来看，乙二醇开工率小幅下降，需求后期有继续下滑趋势，进口货到港量仍然偏多，主港库存累积趋势或难改，后期基本面对乙二醇无利好支撑。总体来看，乙二醇压力渐显，短期有偏弱回调可能。

风险提示：煤炭及原油价格走势、自身供需变化、市场消息等。（作者单位：徽商期货）