研报正文
核心观点：
1 月 19 日红枣期价整体呈现反弹趋势。当下正值节前备货关键时间节点，下游批发市场到货量充足，主流成交价格整体稳中偏强，市场走货加快，成交氛围有所改善;
盘面来看，期价自高位已累计较大跌幅，期现价差缺口推动市场积极通过基差贸易跑赢传统贸易模式并促进期现价格回归，仓单持续流入现货市场;大量陈枣冲击现货市场或使部分价格小幅下调，但一定程度上能够加快走货速度，旺季提振效应开始显现。
随着空头情绪已逐步被市场消化，短期期价受基差贸易及旺季预期影响或有小幅反弹。中长期来看，减产背景下货源集中叠加成本支撑期价有望好转。建议产业客户依据建仓成本及基差变动情况积极销售变现。后市仍需关注节前走货情况及市场情绪转变。
短期操作建议：观望为主。
1. 现货市场走货及报价
河北崔尔庄市场
河北崔尔庄市场今日到货 19 车，主流成交价格整体持稳，市场人员反馈大部分可成交，走货尚可。特级 14-14.2 元/公斤、一级 13.5 元/公斤。新季土枣参考价：顶级 20-24 元/公斤、超特 19-20 元/公斤、特级 17 元/公斤、一级 14-15 元/公斤。
广州如意坊市场
广州如意坊市场今日到货 7 车，价格波动区间较大，主流成交价格企稳。据弘毅物产，参考价特级 17.5 元/公斤(上调 2 元/公斤)、一级 13-15.5 元/公斤、二级 12-13.5 元/公斤。
河南市场
河南市场上货量少，成交价格稳中偏弱运行，新枣特级参考价 14 元/公斤以下(较前期下跌 0.5-1 元/公斤)、一级参考价 13 元/公斤，新疆来车多为旧季陈枣。
2. 期市表现
今日红枣期货整体呈反弹趋势，参照上一交易日结算价，各合约上涨 2.5%左右。主力(05 合约)低开高走，早盘自 13370 元/吨开盘后整体震荡上行，盘中期价大部分时间围绕 13500 元/吨中轴上下波动，最低价 13335 元/吨，最高价 13650 元/吨，尾盘收于 13585 元/吨。成交量较上一交易日减少 16688 手(-30.91%)，持仓量继续降低，较上一交易日减少 2439 手(-3.94%)。主要考虑销售旺季走货加快提振市场信心，此外期价自高位已累计较大跌幅，基差贸易促进期现价格回归。
主力持仓分析
主力 CJ405 合约，前 20 名会员多单持仓 31919 手，较上一交易日-949 手;前 20 名会员空单持仓 33891 手，较上一交易日-274 手。
价差分析
当前月间价差暂无套利价值。
今日标准仓单共计注销 151 张(折合 755 吨)，其中：
B 单-10 张(50 吨，-0.11%);
C 单-90 张(450 吨，-2.64%);
D 单-51 张(255 吨，-2.28%);
其中，叶河源-10 张、聚天红-117 张、沧州好想你-2 张、沧州盛源-2 张、西域惠农-2 张、叶城果叔-12 张、和田果业-6 张。
截至目前红枣期货累计注销 666 张仓单，折合 3330 吨。
今日有效预报数量增加 200 张，其中西域惠农+200 张。
3. 市场资讯
据弘毅物产，市场收购低级别仓单(二级、三级)报价为红枣 CJ2405 合约±品级升贴水 ±地域升贴水+(400-800)元/吨。
物流停运通知：1 月 25 左右停运，年后 2 月 19 开运。物流行业已经进入旺季高峰期。
据混沌天成：国内整体宏观消费预期悲观，叠加春节前的陈货集中抛售，仓单的集中注册，下游维持低库存谨慎备货，这相当于利空的集中释放，盘面注入了节后现货大幅跌价的预期;节后现货下跌预期交易相对比较充分，可以考虑逢低买入。
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