研报正文
【PVC】
常州PVC市场价格下跌，成交尚可。期货偏弱震荡，下游挂单积极性尚可，成交点价为主。上午5型电石料现汇库提参考5630-5740（-70/-80）元/吨（不含装）。
点价货源：青海宜化05-390，中泰05-320，天业05-260，天业8型05-100，宜化01-150，金泰01-140，中泰01-120。一口价天业5型报5820元/吨，天业8型报5930元/吨。
核心逻辑：
上周PVC开工率75.6%（+0.5%），两连升，前期检修装置恢复，新增仅河南联创20万吨中下旬检修。未来两周，信发、盐湖、华谊共145万吨计划重启，无新的装置停车计划，预计到12月份供应保持在中高水平。在内需持续低迷下，新一轮的减产需要在12-1月落地才能缓解高库存压力。
库存方面，11月16日，社库37.9万吨，环比+0.4（前值+0.3）万吨，同比高32%，华东华南继续累库，企业供应增加。厂库28.68万吨，环比-0.96（前值-2.46）万吨，下游及贸易商提货积极，企业出厂价格下降，低价成交好转，可售库存小降0.3万吨。
海外方面，上周印度排灯节，亚洲市场平淡，台塑新报价延期到20日，预期上调30-50美元。需求端，10月地产数据偏负面，销售、竣工同比降幅扩大，下游仍旧以逢低补货为主。
成本端，电石开工平稳，整体供需有所改善，产地价格上调100元/吨，目前PVC是氯碱综合体的盈利产品，边际成本在5990。
综上，印度排灯节后，出口将迎来一轮补库，但国内供应增加，暂未看到新的减产计划，成本上有支撑，预计短期震荡偏强。
【甲醇】
昨日甲醇低位震荡，MA2401合约收于2349元/吨，跌幅-1.67%。
现货方面，基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2300-2310元/吨，价格窄幅整理。暂无企业报价。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在1980-2040元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线1980-2030元/吨，内蒙南线2030-2040元/吨）截止11月16日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在104.5万吨，环比下跌6.05万吨，跌幅为5.47%，同比上涨84.27%。主要受到宏观情绪好转以及煤炭价格企稳上涨。
上周四山西吕梁市离石区某煤业联建楼发生火灾，离石地区所有煤矿被责令停产，导致煤炭价格继续上涨，从而对甲醇形成提振。
基本面来看，西南气制甲醇检修降负，后期检修与重启装置并存，甲醇供应压力维持高位。
进口方面，近期海外甲醇装置检修逐步恢复，伊朗开工高位装船量明显提升，后期进口压力仍然较大，关注年底伊朗装置停车情况。
需求端来看常州富德MTO装置本月初检修落地，同时兴兴MTO装置降负，烯烃需求高位回落。传统下游醋酸和MTBE开工率有所提升，但后期整体进入淡季，开工率存下行预期。
成本端，煤炭方面，随降温天气来临，部分区域存在冬储需求，港口市场情绪向好，价格上涨，往后随着气温下降冬季取暖季临近，电厂存在补库需求，煤价重心或逐步上移。
综合来看，短期内在煤价上涨以及宏观情绪的支撑下，预计甲醇震荡偏强。中长期来看，甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期，但同时也受制于高进口和传统需求走弱，因此预计甲醇或维持区间偏强走势。
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