研报正文
【锌】
【市场回顾】
1、盘面情况：隔夜锌价格小幅反弹，LME锌价再度站稳2500美元关口，涨44美元至2543美元/吨，沪锌2401合约涨135元至21040元/吨；沪锌指数持仓小幅减少0.08万手至17.16万手。
2、现货情况：周四现货市场略有好转，天津地区环保限产结束补库提振，广东地区惜售情绪升温，上海维持弱势，上海地区对12合约报+50，较前一交易日+10。
【重要资讯】
1、欧元区11月制造业PMI初值录得43.8，为6个月新高，服务业PMI初值录得48.2，为2个月新高。欧元区11月PMI有所回暖，但仍连续六个月低于荣枯线，衰退风险加大，分析认为欧央行料明年年中降息。
2、周四钢联统计的社会库存显示较周一减少0.41万吨至7.34万吨。
【交易策略】
1、单边：价格回落后，现货市场略有好转，逢低补库情绪升温，下游接受度好转，库存开始去化；而海外跌至2500美元后再次反弹，短期成本支撑再显作用，短期锌价或震荡反弹，在当前的过剩预期下，能否进一步上行，仍需关注需求能否进一步企稳增加。
2、套利：暂时观望。
3、期权：暂时观望。
【铅】
【市场回顾】
1、盘面情况：隔夜LME铅报收2216.5美元/吨，与前一交易日持平。沪铅主力合约夜盘报收16495元/吨，较前一交易日下跌60元/吨。
2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16325元/吨，较上一交易日跌150元/吨。LME铅库存较前一交易日累库600吨录得136525吨。LME0-3M贴水至12.5美元/吨，较前一交易日贴水扩大2.25美元/吨。
【重要资讯】
1、2023年10月铅精矿进口量9.75万吨，环比减少8.93%，同比增加63.64%。1-10月累计进口量100.16万吨，累计同比增加21.75%。现阶段原料供应紧张，铅精矿加工费刷新近两年半新低；废电动车电池价格刷新近五年新高。在此行情下，炼厂原料采购压力大，生产积极性不高。
2、2023年10月份精铅出口量20133吨，环比下滑43.19%，同比增加544.18%；1-10月份精铅及铅材合计出口量为172467吨，累计同比增加66.01%。10月初沪伦比值扩大，铅锭出口窗口关闭，市场出口条件不佳，其出口量环比9月大幅下滑。
【交易策略】
北方地区供暖后空气质量下滑，部分地区炼厂出现环保减产，另外天气转冷后铅精矿与废电瓶的供应亦受到影响，部分企业因原料紧张且价格高企出现减产。内蒙古等偏北方地区降温影响运输，废电瓶回收收紧，主流再生铅产地炼厂积极囤货，而国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。废电瓶价格亦出现松动，近期沪铅走势跟随伦铅回调，短期预计铅价继续回落，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。
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