研报正文
【甲醇】
11月1日甲醇期货2401合约跌0.94%收盘于2412元/吨。
江苏甲醇市场日均价2430元/吨，下跌15元/吨。
供应端：本周甲醇开工率80.10%，环比减少2.75个百分点。周度产量169万吨左右，环比减少5.42万吨。
成本端：煤炭价格窄幅下调，甲醇产业链上游利润有所恢复。
需求端：甲醇制烯烃开工率94.04%，维持高位，甲醇制烯烃利润修复。传统下游需求整体偏弱。
库存端：甲醇企业库存40.61万吨，小幅回落。港口库存89.82万吨，小幅增加。
主要运行逻辑：甲醇近期开工下降，供应略减，下游海盐湖烯烃装置负荷提升，其他工厂装置运行稳定，甲醇制烯烃行业开工整体提升，对甲醇需求支撑增强。整体供减需稳，甲醇价格近期窄幅震荡运行。
风险提示：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况。
【尿素】
11月1日尿素2401合约涨0.17%至2337元/吨，尿素现货市场日均价2488元/吨，上涨12元/吨。
供应方面：隆众资讯统计日均产量18.26万吨。
成本方面：煤炭价格预计短期维持弱势，消耗高库存为主。11月中下旬随着气温下降，东北、华北地区供热大面积启动，居民用电需求有增加预期，煤炭价格或开始企稳。
需求方面：东北秋季肥基本结束，复合肥开工率逐步下降至低位，预计进入11月后部分肥企提前冬储配方肥生产，经销商逢低提货入库，复合肥开工率有提升预期。
整体来看，尿素供应有增加预期，需求端有农需用肥、淡季储备和出口预期支撑，预期交易反复，预计震荡持续。
风险提示：尿素日产压力、煤炭价格、冬储心态、出口政策。
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