研报正文
【策略分析】
本周，隆众公布的数据来看，产量同比依然维持在高位，企业库存数据虽仍处于同期低位，但有别于往年同期库存下降的形势，开始逆势回升;下游需求数据来看，复合肥开工率环比微幅下调，三聚氰胺开工率回升，总体下游开工率变动不大;
总体来看，尿素的短期供需形势有所改善，叠加政策保供稳价预期影响，市场对价格走势心存谨慎，价格回暖后工厂预收订单有所下降，显然高价影响采购。但是，淡季储备采购压力虽有放松，但依然存在，加上高氮复合肥生产旺季到来，低库存的复合肥企业开始进行原材料采购，阶段性需求仍有支撑，前期价格回调后，成交有所增加;此外，12月份气头尿素装置有检修计划，预计供应受此影响或小幅回落;目前尿素企业有预收订单支撑，暂时没有降价压力。综合而言，近期尿素市场上有压力，下游阶段性需求支撑，价格暂时震荡整理。
期货盘面来看，1月合约临近交割月，基差制约下，期价主要跟随现价波动，预计近期短期均线附近震荡盘整，暂时关注2250-2350区间整理。
【期现行情】
期货方面：尿素主力2401合约平开于2290元/吨，上午盘震荡偏弱，最低下行至2266元/吨，下午盘跟跟随黑色以及化工板块而有所反弹，最高试探2314元/吨，尾盘报收于2308元/吨左右，微幅收跌0.04%，成交量持仓量环比减持，临近交割月，合约以减持为主。主力席位来看，前二十名多空主力席位微幅减持，前五名席位持仓变动较大的席位来看，多头席位中东证期货增持1392手，空头主力席位中中信期货减持1546手，徽商期货增持1263手。
远期5月合约整体以震荡盘整为主，收于一根带较长下影线的小阳线，微幅收跌0.69%，目前成交量与持仓量远低于1月合约，并且后续受到交易限仓影响，预计流动性较1月份有明显下降，主力合约切换动作或稍慢于往年同期水平。
2023年11月30日，尿素仓单数量6520张，环比增加45张，中农云仓增加75张，河北东光减持30张;目前仓单数量仍处于绝对高位，未来期货可交割数量增加，对于期价将形成压力。
、
现货方面：尿素现货价格稳中小幅上扬，不过随着价格的回暖，尿素工厂收单情况有所减少，显然政策稳价预期下，价格稍有反弹后，需求端就转为谨慎，不过前期尿素工厂预收订单稳定，累库压力不大，企业暂无销售压力，加上市场对于12月份气头尿素减产预期，报价暂时维持稳中偏强。今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2390-2430元/吨。
【基本面跟踪】
基差方面：尿素主力合约价格收盘价格微幅上调，现货价格表现维稳，以山东地区为基准，尿素主力1月合约基差132元/吨，远期5月合约基差282元/吨，基本处于往年正常水平。1月合约临近交割月大概率收窄，期现联动加强，建议企业根据自身风险敞口可择机申请套保额度。远期5月合约基差大概率下行，理论上有利于买保，不过，政策调控限制价格顶部，虽然淡储前期储备要求下降，但采购总体要求并未调整，一旦市场出现累库，高估值尿素仍有回调风险，中期可以在冬季价格反复之际，寻找卖出套保机会。
供应数据：2023年11月30日国内尿素日产17.4万吨，环比下降0.2万吨，同比偏高2.6万吨，开工率73.6%。近期山西晋能晋丰中颗粒和大颗粒今日开始减量，目前已经全部停车，河北正元黄骅故障停车，导致日产规模略有下滑，近期虽然河南晋开大颗粒、内蒙古金新化工、晋煤闻喜、金象尿素以及天源装置即将复产，不过从目前公布的12月检修计划来看，预计检修规模较大，供应很难有大幅增长。
今日，隆众公布尿素企业库存以及下游开工率数据。库存数据爱看，截止到本周，尿素厂内库存47.34万吨，环比增加3.71万吨，增幅8.50%，同比偏低51.77万吨，降幅收窄至49.73%;港口库存20.9万吨，环比下降11.00万吨，降幅34.48%，同比偏低3.60万吨，降幅16.07%。下游开工率来看，复合肥周度产能利用率42.59%，环比下降0.22个百分点，同比偏高3.05个百分点;三聚氰胺开工率68.37%，环比增加3.25个百分点，同比偏高3.72个百分点。
本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/30215.html，转载请注明来源