研报正文
现货：
新疆市场棉花价格上涨，3128B新疆市场3128B新疆机采棉17100-17200元/吨，手采棉17300-17350元/吨。内地市场3128B新疆机采棉17150-17250元/吨，手采棉18400-18450元/吨。价格上涨50-150元/吨。当前北疆机采籽棉大量上市，收购价7.4-7.5元/公斤左右;郑棉期价大跌后花厂收购成本有所降低，疆内交售进度有所加快。短期棉价宽幅震荡为主。
港口美棉M1-1/8清关人民币价格涨100元/吨，报17400元/吨，市场小量成交。当前青岛港2023年巴西棉M1-1/8报价16700-16800元/吨，美金报价94-95美分/磅;2022年美棉GC31-3-37报价17700-17800元/吨，美金报价99-100美分/磅;2023年澳棉SM1-5/32报价17800-18000元/吨，美金报价96-97美分/磅。港口清关人民币报价跟随期货价格止跌上涨，但实际成交价格可议，棉企出货积极，纺企需求不旺，市场稍显僵持。
分析：
上周末疆内籽棉收购价再次下调0.20元/公斤左右。40衣分、12%以内水分散花收购价7.20元/公斤，42%衣分、12%以内水分散花收购价7.40元/公斤(蛋卷棉加价0.10元/公斤，水分超过13%拒收);少数轧花厂挂牌最高限价7.20元/公斤。当前北疆机采籽棉价格整体介于7.1-7.5元/公斤之间，较开秤初期下调近1元/公斤;南疆机采籽棉价格介于7.3-7.5元/公斤之间。
截至10月15日，全国棉花采摘进度为42.2%，同比慢21.8个百分点;交售进度17.1%，同比慢13.9个百分点;平均交售价格8元/公斤，同比上涨34.6%。据了解，截至目前，北疆棉花采摘接近尾声，南疆棉花大规模采摘已经开启，全疆交售进度或达三成左右。
“金九银十”旺季不旺，下游纺织企业接单不足，开机负荷持续下滑，棉纱社会库存淤积严重，工厂库存持续上行，部分贸易商开始降价抛货。当前虽然下游订单跟进乏力，但棉纱惜售情绪较强，尚未出现大规模抛货砸盘现象。
随着新棉成本逐渐固定，以及纺织消费淡季来临，被忽略的下游消费也将重新进入市场视野，届时庞大的上游低价供应和中游成品库存将对淡季棉价形成冲击。如果当前纱花库存体量较大，可以考虑加快现货出货节奏以降低库存，避免可能出现的后期贸易商集中抛货导致的销售渠道堵塞情况。
由于纱价相对于棉价扛跌，即期纺纱亏损收敛至500元/吨以内，但棉纱流动性进一步恶化，理论利润兑现较为困难。纱厂开机继续下降，成品库存增加，原料库存增加。布厂开机下降，成品库存增加，原料库存下降。据TTEB，10月20日当周，纺企原料库存为30.4天，环比增加0.3天;纺企成品库存为25.4天，环比增加1.2天;织厂原料库存6.6天，环比减少0.2天;织厂成品库存30天，环比增加0.6天。
总而言之，当前新疆机采籽棉陆续上市，收购价显著下调，交售量持续放大。新棉成本逐渐固定，以及郑棉持仓不足，将随着交割月的临近对01合约形成一定支撑，但被忽略的下游消费也将重新进入市场视野，庞大的上游低价供应和中游成品库存仍将对淡季棉价形成冲击。如果当前纱花库存体量较大，可以考虑加快现货出货节奏以降低库存，避免可能出现的后期贸易商集中抛货导致的销售渠道堵塞情况。
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