研报正文
第二部分市场消息及观点
【棉花市场消息】
1、中国棉花信息网专讯11月29日，新疆地区籽棉收购均价较前一日略有下跌。其中，机采棉收购均价集中在6.8-7.1元/公斤左右，手摘棉收购均价集中在7.0-7.4元/公斤左右，个别地区收购均价已跌至7元/公斤以内。随着种植大户陆续交售，个别轧花厂日收购量仍较高，但整体来看，大部分轧花厂收购进入尾期。
2、中国棉花信息网专讯截至2023年11月29日，新疆地区皮棉累计加工总量350.48万吨，同比增幅38.41%。本统计期(11.23-11.29)新疆皮棉加工增量49.84万吨，环比减少4.28%，其中北疆地区加工增量23.1万吨，环比减少8.52%，南疆地区加工增量25.69万吨，环比减少0.18%。周内加工增量最大的为阿克苏地区，加工增量仍在9万吨左右，其次是喀什地区，加工增量在6万吨左右，塔城地区加工增量降至5万吨以下。分区域来看，北疆地区皮棉累计加工量181.57万吨，同比增幅18.19%，其中，累计加工量最大的为塔城地区，为36.41万吨，同比增幅50%，占全疆累计加工总量的10.4%。南疆地区皮棉累计加工量162.7万吨，同比增幅71.74%,其中，累计加工量最大的为阿克苏地区，为54.68万吨，同比增幅82%，占全疆累计加工总量的15.6%。东疆地区皮棉累计加工量6.21万吨,同比增幅30.7%。
3、今日棉花现货交投平平，下游纺企刚需采购；近期国产棉销售基差暂变动不大，2023/24新疆机采3129/28~29B主流较低基差在CF01+550~750疆内库，同品质少量低基差在CF05+700~800疆内库，较多仍在850及以上。23/24新疆机采3128/28B杂3.5内成交基差多在CF05+800~850附近，新疆库，同品质低基差在CF05+750附近。
【观点】
国际市场：本年度全球棉花总产量较上月略有调增，消费略有调减。供给端来看，美棉产量当月略有调增，北半球大部分国家的棉花采收工作基本完成，棉花产量也逐渐清晰，预计后期调整空间不大。需求方面全球经济增速面临压力，下游短期得到改善的可能性较小。印度方面，据印度棉花协会（CAI）最新发布的10月供需平衡表中，印度棉产量下调明显，需求端并未做出调整。美国方面新年度美棉的签约情况有所缓解，但考虑到经济疲软使得消费者消费信心不足，弱需求对市场产生主要影响。考虑到近期未出现其他新的因素刺激市场，预计未来美棉继续维持77-90美分/磅区间震荡。
国内市场方面，今年棉花供应预计至年底前都较为充足，需求端弱需求继续主导市场，短期得到改善可能性较小，未来大概率继续维持现状。当前花纱的价格倒挂下游企业采购不积极，11月下游订单整体情况不理想，成品库存压力上升导致纱厂和布厂的开工率持续下降，进而限制纺织企业的原料采购需求，各方原料采购意愿较谨慎，按需采购较多，部分企业甚至被迫选择停产，整体市场消费情况短期难以扭转。价格方面来看，01合约随着交割月的临近，操作空间有限，主力资金开始向05合约转移，目前05合约下跌趋势已显，预计未来价格可能继续下探。
【交易策略】
1、单边：近期需求端表现较弱，企业保持较为谨慎态度，按需采购是，随买随用，考虑到当前并无其他新消息刺激市场，05合约连续下跌至目前位置预计将有所调整，大概率在14500元/吨附近维持震荡，等待市场信息。
2、套利：临近交割月，1月合约大概率回归现货，当前弱需求继续主导市场，且预计5月棉花供应相对充足，短期可以考虑多1月空5月合约。9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，空5月多9月合约可以继续保留。
3、期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向5月转移，郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买CF405-P-14600。
棉纱行业消息
1、纯棉纱市场变化不大，市场低价抛货现象依然较多。纺企库存高企，消化库存仍是一大问题。预计短期市场交投偏弱为主。现广西产高配紧密纺C32S带票到货23500元/吨。现山东产紧密纺C40S漂白品质带票到货24500元/吨。现河南产紧密纺JC60S较好品质较高报价32500元/吨。
2、坯布动态：全棉坯布市场行情整体变化不大，延续弱势行情，坯布价格有优惠。郑棉期货小幅反弹，织厂心态仍低。织厂高支高密坯布订单不多，厂家表示市场价格混乱，不过考虑市场整体弱势行情和年底回款需要，视量协商。现江苏紧密纺JC60S*JC60S90*88105"喷气含税出厂9.8元/米。
波动率走势判断：棉花120日HV为16.2344，波动率下降，CF405-P-15200隐含波动率为18.2%，CF405-P-14800隐含波动率为18.3%，CF405-P-14600隐含波动率为18.4%。
期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.6277，主力合约的成交量PCR为0.7198，今日认购认沽成交量均有减少，认购成交量减少较多，市场看跌情绪较明显。
期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向5月转移，郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买CF405-P-14600。
本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/30213.html，转载请注明来源