华泰期货铝日报20230523：消费季节性走弱 铝价偏
【导读】华泰期货铝日报20230523：消费季节性走弱 铝价偏弱运行,铝市供应小幅上修，需求方面终端新增订单较少，下游开工维稳为主，铝锭库存近期预计仍………
策略摘要铝市供应小幅上修，需求方面终端新增订单较少，下游开工维稳为主，铝锭库存近期预计仍维持低位水平，对铝价有一定支撑，预计铝价暂时震荡运行，中期考虑到云南等地复产预期及成本下移空间，铝价上方或有所承压。核心观点■市场分析现货方面：LME铝现货升水6.5美元/吨。SMMA00铝价录得18370元/吨，较前一交易日下降170元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为150元/吨，SMM中原铝价录得18240元/吨，较前一交易日下降150元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日#N/A20元/吨，SMM佛山铝价录得18340元/吨，较前一交易日下降180元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至125元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2875元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨，较前一交易日持平。期货方面：昨日铝价偏弱运行，主因宏观外围情绪偏悲观且下游需求趋弱。供应方面，近期国内贵州等地电解铝炼厂复产进程持续推进，虽然目前云南地区电解铝企业仍处于限产状态，但随着丰水期的来临降雨增加，电力供应紧张问题趋缓，预计6月云南或有少量产能复产。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。成本方面，随着氧化铝及阳极的弱势运行，电解铝成本下移，成本支撑不足。需求方面，需求淡季氛围逐渐升温，加之终端新增订单不足的问题影响下，部分中小型加工企业出现减停产，预计短期铝加工开工率难以出现明显好转。库存方面：截止5月22日，SMM统计国内电解铝锭社会库存66.9万吨，较上周四减少1.9万吨。截止5月22日，LME铝库存较前一交易日减少200吨至555000吨。■策略单边：中性。套利：中性。■风险1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。
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