华泰期货铝日报20230420：关注供应端变动情况 铝
【导读】华泰期货铝日报20230420：关注供应端变动情况 铝价高位震荡,铝市供应端小幅修复，而下游消费缓慢复苏，社会库存维持去化，基本面表现良好，短期铝………
策略摘要铝市供应端小幅修复，而下游消费缓慢复苏，社会库存维持去化，基本面表现良好，短期铝价建议以谨慎偏多的思路对待，上涨空间主要取决于消费拉动情况，仍需关注成本下行幅度和宏观情绪对价格的干扰。核心观点■市场分析现货方面：LME铝现货贴水16美元/吨，较前一交易日下降4.25美元/吨。SMMA00铝价录得19030元/吨，较前一交易日上涨170元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至30元/吨，SMM中原铝价录得18900元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为-100元/吨，SMM佛山铝价录得19130元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至130元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2903元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得355美元/吨，较前一交易日持平。期货方面：昨日铝价绕19000元/吨关口震荡运行，关注供应端变动情况。供应方面，国内云南维持前期减产运行状态，四川、广西地区继续复产前期减产产能，运行产能小幅上修，近期云南省电网第三次实行负荷管理，虽然本次压减负荷暂未波及电解铝行业，但考虑到当前电力供应紧张情况，需关注后续生产变动。需求方面，国内铝下游加工企业整体持稳，其中原生及再生合金板块因终端汽车消费低迷，预计短期开工率难有上涨；铝板带及铝箔需求继续小幅回暖，铝型材开工率小幅回升，近期因光伏型材竞争加剧，中小厂企业反馈订单有受到蚕食。库存方面：截止4月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存93.5万吨，较上周同期减少7.1万吨。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计4月份铝锭库存延续降库。截止4月19日，LME铝库存较前一交易日增加500吨至573575吨。■策略单边：谨慎偏多。套利：跨期正套。■风险1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。
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