2023年2月9日，期货日报：“郑商所2022年度高级分
【导读】2023年2月9日，期货日报：“郑商所2022年度高级分析师”系列访谈之十三：专访方正中期期货期权高级分析师牛秋乐,自2010年入职期货行业以来，方正中期期货期权高级分析师牛秋乐便一直从事期货研发………
以“金融工程师”思维创造价值自2010年入职期货行业以来，方正中期期货期权高级分析师牛秋乐便一直从事期货研发相关工作。在十多年的时间里，跟随行业的发展和公司的需要，他先后在有色、黑色、宏观经济、金融期货和期权方面积累了研究经验，多品种的研究经验也给了他在市场研究方面更宽阔的视野。“目前，我主要负责金融衍生品相关的研发工作。”牛秋乐告诉期货日报记者，对于选择金融衍生品这个类别，既有偶然因素，也有必然因素。“从业的这十多年正值期货行业大发展时期，从只有商品衍生品，到金融期货、期权相继上市，我认为这是从量变到质变的发展过程。”2013年，经过选拔，牛秋乐入选中国期货业协会中欧金融衍生品培训班，赴欧洲期货交易所进行为期一个月的深度培训。在海外交易所、大型金融机构学习参访期间，海外市场的数千种金融衍生品交易渗透至金融、经济的方方面面，牛秋乐被其深深震撼，也被其深深吸引。自此，他就一头扎进金融衍生品这个研究领域，因为他相信这就是国内期货市场的生命力所在，也是未来的发展方向。在多年服务实体企业和金融机构的过程中，牛秋乐也看到了太多企业因为没有进行风险管理或风险管理失误出现巨额亏损甚至破产的案例。他表示，过去国内不少企业对收益的追求远大于对风险的防范，即使有风险管理意识，也往往因缺乏便捷有效的工具、缺乏实际操作的人才、缺乏相应的专业知识等而放弃。这相当于在企业发展过程中埋下了一颗“定时炸弹”。近些年，国内期货市场快速发展，新品种不断上市，期货、期权、场内、场外工具不断丰富。国内期货市场进入机构化、国际化、专业化的关键时点，期货市场在服务“三农”和实体经济、防范化解金融风险、助力国内“双碳”战略等方面，都将发挥更加关键的作用。“其中，研发赋予的价值和重要性不断凸显，这其实也赋予了期货研发人员更大的责任和使命。”他说。而对于如何做好研究，在牛秋乐看来，研究是一个与时俱进的工作，多看、多写、多整理、多和同行交流、多和客户交流，保持开放的心态和独立的思想，经过不断积累，水平自然会不断增长。“这讨巧不了，也急不来。”他解释说，在市场研究方面，首先，重要的是对大局和周期的把握，辨大势方能固守本心，否则就容易“乱花渐欲迷人眼”，人云亦云，容易进入市场上涨看涨、市场下跌看跌的“万金油”策略中，从而失去研究的意义和乐趣。其次，要有完备的研究框架。虽然他在金融衍生品研究中已经构建了完整的框架体系，但是光有框架还不够，还要有足够的数据支撑，完整的数据体系可以直观鲜明地判断主要驱动因素的变化以及对市场的影响。最后，在研究转化为生产力方面，还需要完备的策略体系来呈现。从研究工作的价值来看，牛秋乐始终坚持把期权当作一个工具而非投资标的，就是通过期权配合实现期货或现货端的想法。他说：“期权影响因素多，市场上参与者的种类多，且各有各的优势，对绝大多数客户来说，获利难度很大。不过，我经常跟客户经理讲，如果把期权当作一个工具用好，客户在期权上亏钱时依然会心存感激，因为他实现了交易目的。发挥衍生工具的作用，可能是研究工作所能够创造的价值所在。”所以，牛秋乐认为，不管从研究还是从服务客户的角度来讲，金融衍生品的研究人员不能把自己当作是一个品种研究员，而是要把自己当作一个“金融工程师”。“在服务客户时，我们要打破产品的界限，期货、期权、远期、互换，场内、场外其实都是我们的材料，最终还是提升服务市场的能力，包括利用衍生品创设产品的能力、利用衍生品创造价值的能力、利用衍生品服务客户的能力。”他说，要让金融衍生品研究发挥更大的作用，就需要以更广的视角，以“金融工程师”的思维，来创造需求以至于创造价值，将研究工作落地于金融衍生工具的价值。（记者崔蕾）
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