【导读】CFC金属研究 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本报告完成时…
CFC金属研究
重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！本报告完成时间 |2022年08月21日利多：1、受持续高温影响，四川地区电力紧张局面加剧，部分区域内电解铝企业停产已近50%，目前川内运行产能100万吨左右，已有40万吨减产，后续省内电解铝企业停产规模或继续扩大。2、欧洲地区能源面临天然气短缺和高温天气双重影响，天然气价格及电价持续走高。高能耗行业将面临进一步减产，海德鲁已宣布减产其在斯洛伐克的10万吨产能。预计欧洲地区减产产能将进一步扩大。利空：1、消费端整体表现仍然偏弱，四川地区上周要求所有工业用电企业全停6天，下游加工企业及终端消费均受到影响。重庆、江苏等地亦受高温影响，多家企业错峰生产，下游加工企业开工率有所下滑。2、海外需求持续走弱，美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3，为2020年5月以来新低，预期值为5.5，前值为11.1，创有记录以来第二大跌幅。这些数据强烈暗示硬着陆衰退是不可避免的。此外，美国8月NAHB房产市场指数下降6个点，创2007年美国楼市崩塌以来最大降幅，为连续第八个月下滑。小结：全球高温背景下，欧亚地区普遍面临用电压力，这对电解铝供需两端均造成较大影响，对于欧洲地区而言，短期供应端将面临更大压力，9月欧洲电解铝大概率进一步减产。国内基本面看，四川地区减产规模扩大，重庆地区部分产量受限，同时重庆地区部分氧化铝产能生产受限。但高温对消费的影响范围更为广泛，除四川地区工业用电企业全部停产外，重庆、湖北、安徽、江苏等地均有企业面临错峰限电的问题。短期铝价受消费转弱影响，价格或出现小幅回落。未来一周之后，高温逐渐退去，消费端将较供给端更为迅速的转好，此时铝价将具备较强的反弹动能。操作策略：宏观情绪偏空，基本面多空交织。预计09合约下周波动区间18000-18800元/吨，操作上建议逢低布局多单。本周沪铝宽幅震荡为主，价格重心略有下滑。周初电解铝社会库存小幅增加，叠加现货市场交投不佳，铝价出现大幅回落，价格一度跌落18000元/吨支撑位。周中欧洲地区再传减产消息，市场预期海外供应逐渐偏紧，铝价震荡走高。临近周末主流消费地到货不及预期，库存小幅去化，铝价再次偏强运行。截至周五沪铝09合约报收18425元/吨，周跌幅1.31%。二价格影响因素分析1、国际宏观：美国市场增长略显疲软美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3，为2020年5月以来新低，预期值为5.5，前值为11.1，创有记录以来第二大跌幅。这些数据强烈暗示硬着陆衰退是不可避免的。此外，美国8月NAHB房产市场指数下降6个点，创2007年美国楼市崩塌以来最大降幅，为连续第八个月下滑。美国7月零售销售月率录得0%，创2个月新低；预期为0.10%，前值从1%下修至0.9%。尽管消费者信心下降、利率上升、经济衰退言论甚嚣而上，但没有看到美国消费者表现疲弱的太多（任何）证据。。美国8月费城联储制造业指数意外增长，为三个月来首次，但对未来的展望依然疲弱。费城联邦储备银行周四公布的数据显示，制造业当前评估指数从-12.3升至6.2，高于所有经济学家的预估，不过衡量未来6个月景气度的指标连续第三个月低于零。订单指标增长约20点至负的5.1，表明订单量虽然仍在减少，但下降速度已经有所放缓。交货时间缩短，预示供应链正在正常化。美国7月份成屋销售连续第6个月下降，这表明借贷成本高企和需求减弱正在推动房地产市场快速下滑。美国全国地产经纪商协会数据显示，7月份合同成交年率下降5.9%，至481万份，为2020年5月以来的最低水平。1月份以来，美国成屋销售下降了近26%，创下1999年以来最大的6个月跌幅，凸显出住房市场正因抵押贷款利率和价格上涨而变得不稳。美国初请失业金人数三周以来首次下降。美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月13日当周，首次申请失业救济人数减少2000人，至25万人。初请失业金人数下降表明劳动力需求依然健康，因企业试图在劳动力短缺持续的情况下吸引和留住员工。不过，由于经济形势不明朗，几家雇主一直在裁员或冻结招聘。随着美联储采取激进的加息措施，这种情况可能会继续下去。2、国内宏观：国内基建房地产数据表现一般国民经济延续恢复态势，7月全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%，发电8059亿千瓦时，同比增长4.5%。国家统计局表示，2022年7月份，70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数略增。一线城市商品住宅销售价格环比微涨、同比涨幅回落，二三线城市环比整体呈降势、同比降幅扩大。银保监会副主席肖远企撰文表示，近一年多以来，随着物价水平迅速抬升，情况出现巨大扭转，通货膨胀成为政治经济社会生活各方面的一个重要关注点，宏观经济决策应尽力避免超额货币投放。国家发展改革委召开推进有效投资重要项目协调机制第二次会议，进一步加快项目开工建设，对未按期开工或者进展较慢的项目加强督促指导。工信部召开部分省市工业经济形势分析视频会议，会议强调，要引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求。3、库存情况：电解铝库存周度去库1.3万吨据上海有色统计，8月18日，国内电解铝社会库存：上海地区3.8万吨，无锡地区19.8吨，南海地区18.5万吨，杭州地区6.0万吨，巩义地区9.8万吨，天津7.8万吨，重庆0.6万吨，临沂1.7万吨，消费地铝锭库存合计68万吨。较上周四库存减少1.3万吨，本周的去库主因周中铝价下探后下游补库意愿较高，市场出库量增加。4、持仓情况：持仓量大幅下滑截至8月17日，上期所铝总持仓368690手，较上周394310减少25620手，本周铝价窄幅震荡，总持仓量大幅减少，多空头均有减仓。
全球高温背景下，欧亚地区普遍面临用电压力，这对电解铝供需两端均造成较大影响，对于欧洲地区而言，短期供应端将面临更大压力，9月欧洲电解铝大概率进一步减产。国内基本面看，四川地区减产规模扩大，重庆地区部分产量受限，同时重庆地区部分氧化铝产能生产受限。但高温对消费的影响范围更为广泛，除四川地区工业用电企业全部停产外，重庆、湖北、安徽、江苏等地均有企业面临错峰限电的问题。短期铝价受消费转弱影响，价格或出现小幅回落。未来一周之后，高温逐渐退去，消费端将较供给端更为迅速的转好，此时铝价将具备较强的反弹动能。策略宏观情绪偏空，基本面多空交织。预计09合约下周波动区间18000-18800元/吨，操作上建议逢低布局多单。作者姓名：王贤伟 电话：023-81157343期货投资咨询从业证书号：Z0015983期货从业资格证号：F3048178重要声明本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户，投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关。本报告发布内容如属于系列解读，则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解，提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险。中信建投期货对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，本报告意见仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。本报告发布内容为中信建投期货所有。未经我司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经我司书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。全国统一客服电话：400-8877-780网址：www.cfc108.com
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