华泰期货甲醇日报20220513：煤头甲醇降负预期，甲
【导读】一、 部分西北煤头企业有降负可能 （1）内蒙北线2300元/吨（-50），内蒙南线2350元/吨（0），出货一般。（2）内蒙传闻部分煤头甲醇企业一季度能耗超标，两家主流厂家有降负20%预期。（3）隆众西北厂库22.3万吨（-5.1），待发订单量11.72万吨（-3.9）。（4）5月9日上层再次强调煤炭出矿价格合理区间，蒙西5500千卡的中长期交易合理区仍在260-460元/吨，现货交易合理区间上限在690元…
一、部分西北煤头企业有降负可能（1）内蒙北线2300元/吨（-50），内蒙南线2350元/吨（0），出货一般。（2）内蒙传闻部分煤头甲醇企业一季度能耗超标，两家主流厂家有降负20%预期。（3）隆众西北厂库22.3万吨（-5.1），待发订单量11.72万吨（-3.9）。（4）5月9日上层再次强调煤炭出矿价格合理区间，蒙西5500千卡的中长期交易合理区仍在260-460元/吨，现货交易合理区间上限在690元/吨，690元煤价换算盘面对应煤头成本支撑约在2500-2600附近，因此甲醇下方空间取决于煤价波动。但非电煤价如何与上述合理区间接轨仍待观察。（5）然而电厂为迎接夏季高峰有补库动作，实际现货市场成交有所止跌反弹，煤头甲醇成本线或有上移预期。 二、港口总库存走平，江苏港口库存有所累积（1）卓创甲醇港口总库存89.1万吨（+0.1万吨）；江苏51.3万吨（+4.9万吨），进口船货陆续到港。浙江18.2万吨（-5.8），卸港偏慢；华南19.6万吨（+1）。预计5月13日至5月29日沿海地区进口船货到港量60万吨，到港压力节奏性回升。（2）前期降负的港口MTO有所提负：富德提至满负荷，兴兴本周提升负荷但仍未满负荷，南京诚志二期稳定运行。策略：（1）单边：观望。5月甲醇仍是小幅累库预期，甲醇下方空间取决于煤价波动。另外同时关注天津渤化MTO的投产进度。（2）跨品种套利：5月甲醇累库预期而PP有下游补库预期，PP-3MA价差做扩。（3）跨期套利：9-1价差反套持有，待渤化MTO投产节点后离场。风险：原油价格波动，煤价回落程度，天津渤化MTO投产进度。
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