国投安信期货刘冬博
沪铝深度回调等待备货机会
周一沪铝延续调整，政策加码下工业品调整步伐加剧。
5月19日国务院常务会议要求部署做好大宗商品保供稳价工作，连续两周提出相关要求。国常会国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，提出对违法行为“零容忍”，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。资本力量和资金推动是此轮有色金属大涨的关键一环，国家层面短期内连续对价格提出指导意见将抑制资金多头投机意愿。
从产业方面来看，沪铝相对其他有色品种基本面较好。供应端近期广西百矿德保、田林百矿、甘肃中瑞、陕县恒康陆续展开产能的新投和复产工作，二季度产能增加但弹性有限，在云南减产发生后运行产能短期仍难超过4000万吨。近期云南地区枯水期出现电力短缺情况，经过半个月电力负荷后，上周政府要求月底前企业进一步压降用电负荷至40%。企业已陆续开始执行停槽，预计将有数十万吨产能受到影响，影响规模较大，持续时间视降雨等因素存在不确定性，后续云南待投产的产能恐也将有所推迟。
二季度在原铝大量进口的情况下，国内去库节奏依然较好，旺季消费维持。目前铝锭周度去库仍在5万吨左右，总库存降至100万吨以下。铝价回调现货转为升水，华南铝棒加工费升至800元以上高位水平，刚性需求依然较强。
总体来看，政府调控意愿影响投机资金参与度，有色价格可能回归基本面逻辑。短期沪铝技术面走坏，放量跌穿多条均线后K线下穿布林线中轨，MACD死叉发散，绿柱扩大，可能回到3-4月的震荡平台寻找支撑。但考虑政策对供给端干扰频繁，铝价此轮回调后仍是较好的备货机会。
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