系列观察 | SWIFT一篮子政策扩散影响跟踪系列
【导读】导语 2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统，最大的10家金融机构都在制裁范围内，涉及相当于该国银行业总资产的近80%。本文是持续跟踪的第四篇，笔者将给您带来最新的制裁与反制裁的最新消息和观点。 3.《SWIFT一篮子政策扩散影响跟踪系列（二）》汇总了截至3月6日的所有重要制裁，分析了绕…
导语2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统，最大的10家金融机构都在制裁范围内，涉及相当于该国银行业总资产的近80%。本文是持续跟踪的第四篇，笔者将给您带来最新的制裁与反制裁的最新消息和观点。3.《SWIFT一篮子政策扩散影响跟踪系列（二）》汇总了截至3月6日的所有重要制裁，分析了绕过制裁的官方指导。核心说明：一篮子制裁中的针对金融系统“禁止交易与代理交易”属于关键制裁，该部分制裁美国于3月26日生效，欧盟于3月12日生效，笔者认为：制裁大概率“贯彻实施”，放弃之前的观点。美国：不装了，摊牌了在本跟踪系列《二》中，笔者对制裁产生的影响进行了简要的概括，并分析了美国对俄罗斯制裁的豁免条款GL8。在3月9日之前，笔者始终认为SWIFT制裁在正式生效日之前会以某种驱动的形势取消，因为与直接的对抗造成的损失相比，对一个大国实施全面金融制裁的损失要大的多的多，而一旦进入实施必然会改变全球金融、贸易，甚至是地缘政治格局，而平衡关系重塑成本对于全球经济来说好比是“三九寒冬下的一盆冷水从头到脚浇下”。所以一直以来，笔者跟踪的重点一直是关于“绕过制裁”方面的指引，而我们从现实的例子中也的确看到一些欧洲公司仍在进口俄罗斯的原油，例如壳牌。可是现实反转来的就是如此之快，再次验证了被誉为“二十世纪西方文化三大发现之一”的墨菲定律：“如果事情有变坏的可能，无论概率有多小，它总会发生。”2022年3月7日星期一，由众议员JoshGottheimer(NJ-5)和BrianFitzpatrick(PA-1)领导的两党禁止俄罗斯能源进口法案正式在众议院提出。该法案将禁止美国进口俄罗斯原油、石油、石油产品、液化天然气（LNG）和煤炭。参议员乔曼钦（D-WV）和丽莎穆尔科夫斯基（R-AK）在参议院介绍了配套立法。需要注意的是这几位议员都是来自“能源州”，该禁令的毫无疑问会导致全球能源价格续创新高，本以为该法案并不会得到众议院的支持，但从3月8日美国媒体的报道来看，该法案快速在参众两院通过，完全无视了该法案将导致全球能源价格彻底不受控制的灾难性后果。欧盟明确不支持美国的单边俄罗斯能源进口令，3月7日，德国总理更是回应称：更严厉制裁并不逢时，（若放弃俄罗斯的能源）目前欧洲并没有其他任何方式提供供热、出行、电力和工业所需的能源，欧洲有意免除对俄罗斯的能源制裁。同属欧洲的英国首相也表达了类似的观点。俄罗斯的副总理也对此警告说：没有人会从通过NordStream1的天然气运输禁运中受益”（笔者：之前他警告欧洲可能切断北溪一来应对欧洲的制裁），取代俄罗斯向欧洲的石油供应将需要一年以上的时间，全球对俄罗斯石油的禁运可能会将价格推高至每桶300美元以上，如果欧洲和美国拒绝，俄罗斯知道它将把石油重新导向哪里。美国当地时间3月8日下午（北京时间3月9日凌晨），美国总统正式宣布美国禁止进口俄罗斯的石油和天然气，美国正在瞄准俄罗斯经济的大动脉。而面对记者的对于如何应对油价上涨的提问时，拜登回答“现在做不了太多，油价上涨是俄罗斯的错”，随后在白宫新闻秘书称：（美国）内部及欧洲和世界各地的同行和合作伙伴正在讨论（如何执行该禁令）。总结一句话就是：美国彻底撕下了伪装，用立法的方式直截了当准备切断俄罗斯的经济命脉。而笔者也不得不将观点扭转为SWIFT全面制裁大概率将进入实施。根据墨菲斯定律的延伸分析自1月24日以来，小概率事件接连发生，这些小概率累积可能已经改变了全球经济运行的主逻辑。首先来看《俄罗斯能源进口法》的重点内容：（该禁令对石油、天然气、煤炭同时生效）•宣布国家紧急状态，特别针对由于俄罗斯侵略乌克兰而对我们的国家安全、外交政策和经济造成的威胁，并指示总统禁止进口原油、石油、石油产品、液化天然气和煤炭来自俄罗斯。•自1917年以来，总统有权采取这些行动；这项立法没有授予额外的权力。这种方法以《国际紧急经济权力法》为蓝本。•该禁令将在国家紧急状态期间实施，总统或国会都可以终止紧急状态和进口禁令。•该法案豁免了在颁布时已经装载或运输的产品。从美国原油进口结构来看，从美洲系统（详见《国际油价分析模型》）以外进口主要就是俄罗斯和沙特，但该部分占美国整体进口量较低，美国从俄罗斯进口了约40万桶/日的原油，算上其他的石油制品，总量也不超过70万桶/日。所以理论上该禁令对于美国的影响不大，而对俄罗斯能源进口依赖度高达50%的欧洲来说，若该禁令在欧洲执行将直接击溃欧洲的能源系统，而全球的能源市场三地定价模型的传导也必然会导致美国的能源市场崩溃。美国快速通过该禁令的行动表明其对应对能源市场崩溃的威胁显得底气十足，原因就是该法律将：宣布国家紧急状态，这一点非常关键，因为这意味着赋予了美国总统拜登战时特权：限制战略物资出口，甚至是直接对外用兵。所以美国一旦切断对外的原油的出口，全球的能源平衡将彻底打破，亚欧系统明面上只能依赖中东地区的原油，进一步陷入“僧多粥少”的内卷状态，而高昂的油价和运费直接引发欧洲的经济危机和中断亚洲经济复苏进程。同时，美国可以通过限制WTI原油出口的方式切断布伦特和WTI的联动，实现二者价差翻几番上涨，从而给美国对欧洲和亚洲的石油制品出口创造巨大的利润空间，所以即使对美国能源市场有冲击，但相对于美国以外的冲击将放大几十倍。2010年以来页岩油革命后，WTI作为全球原油定价走廊底部作用也将成为历史。而当下欧洲的表态就显得非常关键，尽管欧盟仍未表态（美方法是正在积极商谈中），但欧洲企业显然已经做出了避险，就在前几天对从俄罗斯进口原油进行“言辞恳切”辩解的壳牌也在3月8日正式宣布将立即停止对俄罗斯原油的所有现货采购，并将终止对于原油、精炼产品、天然气和液化气在内的所有碳氢化合物的采购，不仅如此BP也在同日宣布了不会从俄罗斯进行新的原油或相关品的交易，这似乎为欧洲的能源企业做出了“示范”。而根据俄罗斯副总理的3月8日的表态，俄罗斯很有可能会改变“不停止对欧洲能源供应”的立场，转而对能源出口进行限制，3月8日，塔新社报道，俄罗斯已经签署了一项《特别经济措施》的法令，这些措施将禁止或限制对俄罗斯联邦意外地区的出口，相关产品和出口地区的订单将在两周内确定（根据之前的反制裁的信息推断，产品清单可能涉及原油、天然气、化肥、有色金属、机械部件等），该项法令会执行到2022年底并在昨日已经正式生效。在本系列跟踪开篇中，笔者已经对SWIFT制裁全面实施最终会导致俄罗斯对关键资源出口进行管制，而美国的进口禁令显然加速了这一切的到来。当然笔者仍然希望国际局势尽快缓和，制裁和反制裁的措施在达成和解的框架下逐步撤销。但市场必须做好一切准备和做来应对“最坏情况的到来”，在墨菲定律下，多坏的打算都不过分，而不应对的躺平做法永远是最糟糕的。附其他未在正文中的制裁和反制裁的消息欧盟委员会于3月8日公布了新的能源安全提案，旨在到2022年底将欧洲对俄罗斯天然气的需求减少三分之二Uniper已决定重启其在俄罗斯Unipro84%股权的撤资过程，但履行其现有的约200TWh(19Bcm)俄罗斯天然气进口合同.(该公司位于德国，覆盖了从俄罗斯天然气进口的三成以上合约)伦敦黄金市场暂停了所有俄罗斯黄金冶炼厂的认证资格，这意味着俄罗斯新生产的金条将无法在全球最重要的黄金市场之一进行交易。此外美国正在考虑加强对黄金和加密货币的交易限制。（全方位不留死角对俄罗斯的金融进行围堵）韩国决定从其战略石油储备中释放超过400万桶石油。美国白宫证实正在积极与委内瑞拉关于撤销制裁的沟通，意图重启委内瑞拉的原油生产（委内瑞拉的原油储量位居全球首位，但产能和产量不高，这条消息和最近的制裁和反制裁升级可能意味着伊核协议已经很难达成）沙特认为OPEC仅有不到200万桶/日的剩余产能，且由于缺乏对油气开发的投资，该部分产能很难维持正常的产量，衰减速度非常快，沙特认为需要到2027年才能增加约100万桶/日的产能。声明：信息来自于官方机构或公开信息报道，卓创对信息的准确性及完整性不做任何保证，所提供的所有资料权限于对用户参考，不对用户的商业运作做任何具体性指导，用户应自行承担使用或提供本网信息的商业活动及其风险。任何意见均属于个人意见，并不代表我公司及我公司也持同样的观点。用户个人对信息参考自行承担风险。
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