国元期货首席分析师 范芮
国内春节假期归来第一周，铜价在周前期震荡消化假日市场后，周后期明显波动加剧。从具体走势来看，上周四铜价大涨3.66%，且收盘强势突破72000元一线震荡区间上边界，不过，美国高通胀引发市场对美联储鹰派行动预期加强，且铝价支撑瓦解，铜价在触及73650元后便无力维持高位，快速跌回72000元以下震荡区间。
宏观方面，美国通胀数据上周明显撼动市场，并一度促使市场对鹰派行动预期进一步增强。美国1月CPI同比上涨7.5%，增速再次加快，且为1982年3月以来的最高水平，市场对美联储加息的预期进一步高涨，并预计美联储在未来三次会议期间将累计加息100个基点。美元虽然始终无法打破震荡僵局，但美股在周后期连续大跌，铜价也受到明显压制。除此之外，俄乌关系紧张也令市场避险情绪加重，美国总统拜登与俄罗斯总统普京就乌克兰局势通电并无进展，贵金属周后期快速上涨，市场抛售风险资产对铜价也产生压力。
产业方面，上周来自供应端的扰动明显加大。据外电报道，五矿资源旗下LasBambas铜矿的道路持续遭遇封锁，公司决定将在2月20日前停止其在LasBambas铜矿的生产。此外，PPC发布通知表示，旗下佐贺关铜冶炼厂（年产能45万吨）因生产设备出现问题而被迫进行计划外检修，暂预计2月中下旬及3月整月无法对中国发货，预计影响该公司对国内电解铜供应约0.7万吨/月。不过，春节假期刚过，下游仍未完全启动生产，据SMM调研情况，今年春节后，广东地区铜下游消费企业复产较晚，预计元宵节后才会全面恢复正常生产，基本面对铜价的影响尚且微弱。
宏观环境持续主导铜价，周内铜价有望持续受到俄乌关系影响。美联储3月加息预期虽强，但美元暂时不能持续走强，铜价本周有望区间内回落。
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