甲醇驱动不明显 春节前仍需谨慎

2021年，在高煤价、MTO企业外采、低预期进口等因素影响下，中国甲醇市场延续涨势，创下了2008年金融危机以来的新高，之后跟随煤炭高位回落，全年稳稳地走出了一个漂亮的“倒V”走势。虎年伊始，行情如何演绎？

图为中国甲醇期货主力合约收盘价走势

回顾2021年“倒V”的行情，一季度，在沙特宣布维持额外减产、美国参议院通过1.9万亿美元刺激计划以及沙特石油重镇遭遇袭击等利好因素支撑下，国际原油价格重回70美元/桶上方。大宗品出现暴涨行情，商品联动增强，加之春季检修预期刺激，甲醇行情上扬，主力盘面最大涨幅超410点。

二季度，全球通胀、煤价持续创新高、甲醇进口不及预期等利好因素浮现，在低估值、低库存、强现实下，盘面一度走出意料之外的两个涨停板，最高达到2852元/吨，盘面最大涨幅接近500点，刷新年内高点。

三季度，甘肃华亭60万吨/年、内蒙古新奥60万吨/年、荆门盈德50万吨/年以及内蒙古世林30万吨/年等甲醇装置集中检修，同时受台风等因素影响，港口进口货卸船持续推迟，内地及港口库存降低，盘面再度冲高，最大涨幅接近360点。进入金九银十，需求旺季刺激，能耗双控限制陕西、内蒙古等主产区甲醇供应，环保限电、碳达峰、碳中和等政策实施，山东等地焦化企业开工降低，甚至停产，多方利好支撑行情冲至历史新高，甲醇期货主力合约攀升至4235元/吨。

进入四季度，监管部门调控发力，煤价冲高回落。另外，在高成本下，内地及沿海地区多数MTO企业亏损严重，装置停车检修，转为外卖甲醇。在政策调控、需求减弱等因素影响下，甲醇市场降温。

春节将至，国际油价相对坚挺，塑料、PP等商品联动走高，但持续性仍需进一步评估。另外，电厂库存处于高位，临近春节日耗或逐步回落，煤价回到前期高点的难度较大。进口方面，去年12月部分伊朗货延期装船，因此今年1月进口到货或相对偏多。而受限气影响，国外装置开工或进一步降低，目前看装船计划不多，2月进口到货预期减少。虽然内地甲醇企业库存偏低，且南京诚志等部分MTO装置恢复，但部分地区疫情不稳，且冬奥会即将到来，河北等地下游企业开工存降低预期，另外，西南多数天然气制甲醇装置或于春节前陆续恢复。综上，春节前甲醇出现较大行情的可能性不大，春节后虽暂时看相对乐观，但届时仍需重新评估。（作者单位：隆众资讯）