【导读】原标题：2022年油脂油料：供需趋于过剩，价格震荡回落来源：粮油市场报 2021年，国内三大植物油价格上涨至10年新高，现货价格均突破万元关口，2022年全球植物油供需趋于过剩，但幅度有限，库存的大幅积累仍难以看到，未来价格可能趋于震荡式筑顶回落，但下跌的幅度可能不会太深。 2021年国内粕类整体以高位震荡为主，波动幅度并不太大，对于2022年的行情需要关注…
原标题：2022年油脂油料：供需趋于过剩，价格震荡回落来源：粮油市场报 2021年，国内三大植物油价格上涨至10年新高，现货价格均突破万元关口，2022年全球植物油供需趋于过剩，但幅度有限，库存的大幅积累仍难以看到，未来价格可能趋于震荡式筑顶回落，但下跌的幅度可能不会太深。 2021年国内粕类整体以高位震荡为主，波动幅度并不太大，对于2022年的行情需要关注近期巴西南部及阿根廷大豆产区的天气炒作，以及在美玉米利润高于大豆情况下新作大豆的种植面积。 国内市场，小麦、杂粕对豆粕的替代以及进口利润的持续关闭，使得国内豆粕消费增速不及预期，但在生猪产能释放的背景下，2022年豆粕需求仍然看好。 由于2021年加拿大菜籽减产，国内菜籽进口量和菜粕总供给低于往年，虽然鱼类养殖的高利润催生2022年菜粕需求良好，但在新作加菜籽做出增量前，菜粕供应依然紧张，叠加可供交割品较少，支撑菜粕底部。 油脂市场，2021年国内三大植物油价格上涨至10年新高，现货价格均突破万元关口，但是这波大牛行情波动更加剧烈，操作难度较大。供应不足是价格不断上涨的主要原因，马来西亚棕榈油产量无明显增加，国际豆油增产乏力，葵花籽大幅减产。需求方面，由于疫情反复，中印等国毫无亮点，国际生物柴油发展除美国外整体表现不及预期。油脂作为金融属性较强的品种，宏观环境、工业品及原油价格上涨、疫情等原因使其价格波动剧烈。粕类行情回顾及2022年展望 相对于2020年的强势上涨行情，2021年粕类交易难度较大。整体来看，2021年豆、菜粕行情以区间震荡为主。 2022年巴西新季大豆种植进度较快，基本处于历史同期最高水平，上市时间可能较往年有所提前。2021年美豆出口及预期明显减少，美豆新作出口依然缺乏亮点，但美豆粕国内消费相对乐观。 受加拿大菜籽持续减产影响，国际菜籽库存明显偏低，这也奠定了新季菜籽价格底部支撑的背景。欧盟连年增产不及预期，澳大利亚和乌克兰虽丰产但增量不及100万吨，难以弥补加菜籽的减量，国际菜籽和菜粕供应呈现偏紧格局。 2021年国内豆粕小幅去库存，大豆及粕类市场以供需偏紧为主。整体消费量持平略增，饲料表现相对不错。虽然2022年国内生猪市场仍然是去产能的状态，但较大的数量级足以对饲料消费形成支撑且高于2021年同期水准。 2021年我国菜籽进口明显下降，但由于菜粕及葵花粕进口明显增加，国内菜粕并不存在缺口。2022年国内菜籽进口依然难以明显增量，且进口菜籽维持长期亏损，国内供应更多依靠进口菜粕弥补，在水产需求良好的背景下，菜粕供应紧张依然是市场的主旋律。 综合来看，2022年上半年是生猪产能的释放高峰期，水产饲料乐观，豆粕需求将得到提振，刺激更多的大豆采购需求；豆粕在上半年依然有一定的走强机会，下半年伴随着中国需求的转弱及美豆呈现供过于求的累库结构，价格将重回下降通道。 油脂行情回顾及2022年展望 2021年，国内豆油处于明显的产不足需格局，库存处于绝对低位，预计2022年国内豆油将继续维持紧平衡，需求下降幅度有限。2021年国内棕榈油上半年进口相对宽松，下半年进口供应相对偏紧，预计2022年国内棕榈油维持双弱状态，难有增量，总进口量与上年持平或略有下降，消费维持较差的刚需状态。2021年全球菜籽旧作紧张注入了国内菜油较强的预期，但国内菜籽、菜油供应宽松，需求被替代，库存下降缓慢，预计2022年上半年因全球菜籽严重减产致使国内菜油紧供应无解，菜籽和菜油进口量将显著下降，较大的价差将抑制菜油消费，刚需再度受到调整，预计全球菜籽和菜油价格将维持相对高位。 预计2022年全球生物柴油产量仍然增长但缺乏亮点，除非国际原油价格大涨，使生柴计划发生变化；全球葵花籽播种面积将大幅增加，单产恢复，总产量将填补2021年的降幅；在2022年高价刺激下，全球菜籽产不足需状况可能得到缓解；2022年全球豆油产量将明显恢复，整体将由2021年的紧张转为偏宽松。 2021年全球植物油的牛市离不开棕榈油产量增长受限，2022年产量将增加300万吨左右。综合来看，2022年全球植物油供需趋于过剩，但幅度有限，库存大幅积累仍难以看到，未来价格可能趋于震荡式筑顶回落，但下跌幅度可能不会太深。具体来说，一季度油脂价格反弹压力较大，逢高沽空为主，二季度后油脂价格或将逐步寻底，具体还要关注供需各要素及国际原油等宏观背景情况。
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