不锈钢期货今日突然大爆发，收获上市一年多以来首个涨停板。期价在连续六日收阳之后，如今已经逼近15000点。
如此强劲的涨势，动能来自哪里？现货市场目前的情况是怎样的？期价还有进一步上升的空间吗？文华财经【机构会诊】板块邀请资深不锈钢期货专家为您一一解答。
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【文华财经】：不锈钢期货上市来首次涨停，近日表现如此强劲的原因有哪些？
广州期货研究所金属组镍、不锈钢研究员宋敏嘉：近期受部分地区物流运输及钢厂控制发货影响导致现货紧俏，冷轧部分规格缺货严重，现货价格小幅上涨，市场成交明显好转，部分钢厂代理封盘。元旦假期后伦镍及不锈钢盘面表现强势，下游需求向好。据市场调研了解，很多使用不锈钢终端工厂的出口订单十分畅旺，普遍将今年3月产量已经售出，有一些甚至可以接单到5月，外销售订单的火爆，致使佛山无锡两地库存去库速度加快。
国联期货研究员李志超：不锈钢表现强劲我认为有三个因素：（1）、货少且需求不错。不锈钢库存连降，现货资源仍然紧俏且氛围较好；（2）、价差回归。期现价差在上周再次拉大，回归是大趋势。尤其是现货紧俏且市场氛围还可以的情况下，现货期价上涨变成较为可靠的路径。（3）逼仓想法。SS2101合约持仓算下来仍有4万多吨，而注册的仓单只有不到1.8万吨，距离交割所剩工作日已不多，市场有逼空的想法。个人认为，逼空只是其中部分因素。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波：首先，前期印尼青山临近地区发生地震、新能源车销量好于市场预期等因素推涨镍价，高镍生铁价格也经历小幅让步、大厂去库后价格又恢复坚挺，原料端对不锈钢价格形成支撑；其次，近期不锈钢市场需求表现较好，下游制品与出口订单增幅较大，不锈钢社会库存近期去库形势依然保持良好；此外，SS2101合约临近交割，但注册仓单量与合约持仓量有一定缺口，一定程度上也加强了多头的增仓情绪。上述因素共同促使前期表现相对较弱的不锈钢价格出现上涨。
瑞达期货金属研究员王福辉：12月下旬不锈钢价格在低位进行短暂调整后，呈现大幅反弹。其中主要因近期国内不锈钢货源供不应求局面显现，库存出现明显下降，市场缺货情况不断加重；同时上游方面，南非疫情持续恶化，对铬矿及铬铁供应的影响增大，并且国内精炼镍库存持续去化，镍价表现坚挺，亦使得成本端支撑增强；另外目前来看，期货仓单库存数量较2101合约持仓存在较大缺口，期货市场存在逼仓的可能性，也可能是导致今日期价出现涨停的原因。
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【文华财经】：当前现货市场表现如何？期价持续拉涨之后，期现结构是否有发生变化？
广州期货研究所金属组镍、不锈钢研究员宋敏嘉：现货方面，佛山无锡市场流通报价上涨100-300元/吨，目前期现价差由前周初的期货贴水785元/吨缩窄至145元/吨。在期货价格涨停的带动下，现货价格或将进一步受到提振，且由于物流限制问题导致现货偏紧的格局也将延续。
国联期货研究员李志超：现货市场如上所述，不锈钢库存连降，现货资源仍然紧俏且氛围较好。现货近日虽然跟涨期货，但幅度及灵敏度仍不及期货。经过这轮期价暴涨，价差大幅缩窄。后期在价差牵引下或将有期价的回调。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波：根据SMM的消息，目前不锈钢市场现货货源相对处于较为紧张的状况，尤其304冷轧资源部分规格持续缺货；尤其近期物流问题的发酵令市场货源紧张的情况有所加剧。不锈钢期货主力合约前期走势相对偏弱，现货升水一度超过1000元/吨，随着不锈钢主力合约的上涨，基差有所修复，参考SMM的现货价格目前基差由前周初现货升水785元/吨修复至145元/吨。
瑞达期货金属研究员王福辉：当前现货市场呈现缺货状态，由于不锈钢生产利润收窄以及冬季环保限电影响，国内300锡不锈钢出现小幅减产，加上近期环保政策下货车排放达到要求才能上路，导致国内物流运输效率降低且运费也有所上涨，不锈钢货源到场数量减少，库存出现明显下降，现货资源呈现紧张。由于国内不锈钢库存在近期得到明显下降，市场对后市累库担忧有所缓解，也将使得期货价格存在补涨需求，短期基差预计将小幅走弱。
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【文华财经】：期价仍存有进一步上涨空间吗？存有哪些风险因素？
广州期货研究所金属组镍、不锈钢研究员宋敏嘉：由于目前基本面表现稳定，不锈钢下游刚需较好，佛锡两地库存持续下滑。原料端由于新能源汽车销量大增用镍需求回暖，且市场流通现货依旧偏紧，贸易商补库意愿积极，外贸订单火爆导致钢厂接单较多，不锈钢产量将明显提高，预计春节前仍有上行空间。此外还需关注不锈钢厂的排产计划及原料端的供应情况。
国联期货研究员李志超：中长线看，期价确定有上涨的空间。宏观大环境趋于稳定并向好，经济有增长预期，制造业回暖，不锈钢需求增长确定性很大。而供应增长即使确定，释放仍需时间。我们认为，今年上半年，现货紧张情况会缓解但不会完全解决。因此，对待不锈钢价格仍以低多为主。
利多因素：原材料价格尤其是镍端价格大涨；全球性需求倒灌国内。利空因素：印尼低成本不锈钢冲击国内市场；国内不锈钢新增产能超预期释放；疫苗进展不顺和病毒变异等疫情因素或其他宏观因素变化影响经济活动展开。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波：目前来看，不锈钢的种种利多因素短期内仍会发酵，在运输受阻现货供应偏紧的情况下不锈钢价格短期内仍将维持强势。未来应持续关注贸易商提货运输问题何时能够得到解决，以及节前备货结束后交投转淡不锈钢价格是否会出现回调。
瑞达期货金属研究员王福辉：目前来看，上游成本端整体呈现抬升趋势，生产利润受到挤压，将导致300系排产难有增长；此外值得关注的是，目前期货仓单已出现逼仓迹象，加上当前环保排放要求政策，导致市场货源运输受阻，现货供应紧张局面仍未有改善，并且也将影响期货新增仓单的入库进度，受此影响不锈钢价格仍有可能继续拉升。由于当前主要的影响因素偏短期，因此后续仍需关注国内环保政策以及期货库存的变化情况，若情况出现改善，不锈钢价格仍有出现大幅回调的可能。
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