研报正文
【铁矿石】
上一交易日，铁矿石期货主力合约价格小幅下跌。PB粉港口现货报价在975元吨，超特粉现货价格860元吨。
宏观层面的利多是本轮黑色系商品走势转强的直接诱因。就产业层面来说，近三周高炉检修量持续增加，全国高炉产能利用率自8月份以来首次下降至90%以下，铁水日产量自6月份以来首次跌至240万吨以下，铁矿石需求环比明显减少；国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常。总结来说，铁矿石市场供需格局边际转弱。
从估值的角度来看，当前铁矿石指数在130美元一线波动，估值水平已经处于高估区域。此外，监管对价格的影响也需要持续关注。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约形态转弱，短期或延续回调。策略上，我们建议投资者轻仓参与。
策略方面：建议投资者轻仓参与。
【螺纹钢、热卷】
上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅回调。
现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3630元吨，上海螺纹钢现货价格在3960-4010元吨，上海热卷报价3960-3980元吨。
10月24日以来，螺纹钢期货出现了较为明显的上涨行情。宏观层面的利多是本轮上涨行情的直接诱因，中央财政将增发一万亿国债支持灾后重建和提升防灾能力，这能提升钢材需求，并且中央财政加杠杆的动作展示了决策层托底经济的决心，这在一定程度上也提振了市场情绪。
不过，这一宏观利多的效果或已在盘面兑现，后市螺纹钢期货走势或逐步向产业供需逻辑回归。从产业层面来看，螺纹钢市场仍处于供需两淡的格局，全国建筑钢材成交量环比下降，螺纹钢周产量也处于较低水平。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。
从技术面来看，螺纹钢期货主力合约转为高位震荡态势。策略上，我们建议投资者轻仓参与。
策略方面：建议投资者轻仓参与。
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