恒逸国际贸易研究总监:民营大炼化投产进入后

期货资讯 2021-09-03 06:57

【导读】下载新浪财经APP,查看更多资讯和大V观点 来源:期货日报 作者:邬梦雯 随着民营大炼化投产,聚酯产业迎来了新一轮投产周期。对此,浙江恒逸国际贸易有限公司研究总监王广前在2021中国(郑州)国际期货论坛PTA、短纤分论坛上表示,2009年,产业链掀起了PET-PTA-PX的渐次投产潮,产能扩张周期的差异性导致上下游出现阶段性的供需错配。2019年开始,民营大炼化投产引发新一轮…

来源:期货日报

作者:邬梦雯

随着民营大炼化投产,聚酯产业迎来了新一轮投产周期。对此,浙江恒逸国际贸易有限公司研究总监王广前在2021中国(郑州)国际期货论坛PTA、短纤分论坛上表示,2009年,产业链掀起了PET-PTA-PX的渐次投产潮,产能扩张周期的差异性导致上下游出现阶段性的供需错配。2019年开始,民营大炼化投产引发新一轮产能扩张竞赛,目前已进入后半程。

期货日报记者了解到,2011—2016年,PTA产业扩张之路决定行业运行逻辑相对简单,PTA价格走势相对顺畅。2016年以后,产业原料供应增速放缓叠加需求扩张,带动全产业链利润扩张逻辑相对清晰。2019—2020年,PX-PTA产能扩张和新冠肺炎疫情导致终端需求降速矛盾突出,PTA产业链上中游利润挤压至历史极值。2021年,随着PTA老旧产能出清和全球经济复苏带来终端需求扩张,产业链利润进入新一轮扩张周期。

王广前表示,从不同投产周期的市场表现来看,2011—2016年,PTA产业扩张是PTA先于PX产能提前释放,且经济下行周期对应终端服装去库存需求端走下坡路,PTA面临原料成本强势和自身供需弱势的双重挤压。

“2016—2020年,这一轮产业扩张是PET-PX-PTA,PTA享受低原料红利和供需压力后移,PTA环节最受益。”据王广前介绍,2019—2020年,产业链重新演变成圆锥柱型结构,受原油及PX成本坍塌和新冠肺炎疫情冲击,PTA需求不济。2021年,随着PTA老旧产能出清和全球经济复苏带来终端需求扩张,产业供需压力有所缓解。

“从产业链的投产周期来看,2019年民营大炼化投产带来的这一轮产能投放周期已经接近尾声。这主要体现在与2019年、2020年相比,当前的投产力度、投产增速均逐渐放缓。”王广前解释说。

在他看来,随着PX和PTA自身投产增速相对放缓,再加上终端需求——无论是全球经济复苏,还是产业需求扩张,整个上中游的供需格局均出现一定好转,供需压力比去年有一定程度的改善。

王广前表示,因为产能投放不匹配,包括产能投放周期跟整个经济运行周期之间的矛盾,导致产业链利润呈现周期性的压缩、扩张,再压缩、再扩张,所以目前随着产能投放放缓以及老旧产能出清和终端需求扩张,整个产业利润将进入新一轮扩张阶段。

终端需求方面,王广前认为,当前聚酯的需求较淡。“主要原因是纺织需求目前受到三座大山的压制。第一座大山就是新冠肺炎疫情,这轮疫情反复对内需和外需的压制都比较明显;第二座大山就是原材料价格相对较高;第三座大山就是纺织品和服装出口的海运费问题。不过,需要注意的是,聚酯后期将迎来补库周期。或者说,后疫情的消费修复等都会对聚酯消费形成一定支撑和提振。因此,今年到明年,整个聚酯产业尽管短期受国内外新一轮疫情的冲击,但中期来看,需求还是有韧性的。”他分析说。

王广前表示,目前,PTA产业链的一个显著特点是产业一体化、体量大型化。从2019年以来,随着民营炼化的一些投产,整个产业链基本上形成从上游原油到炼化,到芳烃、PTA,再到下游聚酯,再到下游织造的一体化运行形态。另外,叠加装置体量的集中化、大型化,这将导致后期一体化装置的故障和检修,给产业链带来供应端方面的扰动比以往有所加强。因此,未来市场主体在做行情分析和跟踪的时候,需要格外注意这一因素。

本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/3828.html,转载请注明来源