来源：国元期货研究
8月23日美国联邦储备委员会主席鲍威尔发表鸽派言论，他认为调整货币政策的“时机已到”。9月份美联储降息已基本板上钉钉。市场更关注今年下半年美联储降息的次数以及幅度。若9月份下降25BP，预期降息不会给市场带来较大扰动。美国衰退交易近期也大幅降温，当前数据很难证明美国经济将面临硬着陆。海外市场短期或继续在高位震荡。A股8月成交量已降至年内低位，市场交易热情不高。目前市场无论是宏观层面还是政策层面都难寻亮点，投资者偏谨慎。短期来看，市场缺乏明确方向性机会，市场交投不活跃，热点题材较少，短期实现大幅上涨或下跌都较难。中长期来看，目前股指估值处在近10年低位，政策较为友好，市场下跌空间有限，且有超跌反弹机会，投资者可继续等待做多时机。股指期货方向性交易，建议投资者暂时空仓观望。投资者可轻仓参与套利交易，做多IC合约，做空IH合约。期权方面，短期市场方向不明确，波动有上升的可能，同样建议投资者暂时维持空仓。
一、行情回顾
1.1 经济数据&宏观政策
7月经济数据显示当前我国经济复苏仍然较不均衡。虽然出口以及制造业增长向好，但目前仍面临着内需不足，通胀偏低以及房地产市场低迷等问题。解决这些问题或将花费较长时间，投资者还需保持耐心。海外方面，上周美联储主席鲍威尔称，美国开始降息的“时刻到了”，从而推升下月削减利率的预期。该消息带动美股周五走强，美元指数快速回落。
1.2 市场行情数据
8月主要股指全线下跌，沪指收跌2.83%，创业板大跌超8%。两市日均成交额跌至年内低位，两市8月日均成交额跌至不足6000亿元。只有银行板块8月收涨，美容护理，国防军工，农林牧渔以及计算机等板块跌幅靠前。
二、股指期货数据分析
2.1 股指期货涨跌幅
8月蓝筹股表现大幅好于中小盘个股，IC以及IM跌幅较大。分红季即将结束，目前全部股指期货合约均处在贴水状态，但贴水幅度并不深，市场情绪并不非常悲观。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH处在绝对低位，投资者可轻仓参与套利交易，建议做多IC合约，做空IH合约。
2.2 股指期货基差
2.3股指期货基差年化升贴水率
三、期权数据分析
3.1 期权成交及持仓概况
期权方面，上周市场窄幅震荡。成交额PCR整体处在中等偏高水平。期权持仓PCR处在偏低水平，期权交易者仍然处在偏悲观的情绪中。
3.2期权波动率分析
上周市场波动较为平稳，期权隐含波动率略有上升。标的期权加权平均隐含波动率在13%-23%区间。目前期权隐含波动率整体处在历史中等偏低水平，市场情绪平稳。
四、后市展望
8月23日美国联邦储备委员会主席鲍威尔发表鸽派言论，他认为调整货币政策的“时机已到”。9月份美联储降息已基本板上钉钉。市场更关注今年下半年美联储降息的次数以及幅度。若9月份下降25BP，预期降息不会给市场带来较大扰动。美国衰退交易近期也大幅降温，当前数据很难证明美国经济将面临硬着陆。海外市场短期或继续在高位震荡。A股8月成交量已降至年内低位，市场交易热情不高。目前市场无论是宏观层面还是政策层面都难寻亮点，投资者偏谨慎。短期来看，市场缺乏明确方向性机会，市场交投不活跃，热点题材较少，短期实现大幅上涨或下跌都较难。中长期来看，目前股指估值处在近10年低位，政策较为友好，市场下跌空间有限，且有超跌反弹机会，投资者可继续等待做多时机。股指期货方向性机会，建议投资者暂时空仓观望。投资者可轻仓参与套利交易，做多IC合约，做空IH合约。期权方面，短期市场方向不明确，波动有上升的可能，同样建议投资者暂时维持空仓。
写作日期：2024年8月26日
作者：
吴菁琛
研究咨询部经理
期货从业资格号：F3051432
投资咨询资格号：Z0013764
（转自：国元期货研究）
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