研报正文
【策略分析】
今日黑色系高开低走，铁矿石收盘价格重心小幅下移。铁矿石供应端持续施压，高库存难以去化;同时需求端仍维持韧性，本周 SMM 铁水延续回升，五大材产量回升明显，且港口现货下跌后，成交有回暖迹象，现货低价资源买盘尚可。
总体上看，铁矿石供需宽松格局不变加上粗钢减产的预期，短期基本面向上驱动有限，同时近期钢厂利润持续收缩，五大材累库速度加快，负反馈亦在酝酿中;但是考虑到前期回调后估值风险释放，高铁水状态下，短期下挫空间受限，向上弹性或更好，建议承压震荡反复思路对待，操作上，单边观望为宜。
【期货行情】
期货方面：铁矿石主力 I2409 合约高开后震荡偏弱运行，最终收盘于 819 元/吨， +10 元/吨，涨跌幅+1.24%。成交量 25.96 手，持仓 36.82 万，+3003 手。持仓方面，今日铁矿石 2409 合约前二十名多头持仓为 212646 手，+679 手，前二十名空头持仓为 226873 手，+4612 手，多增空增。
【基本面跟踪】
产业方面：外矿方面，6 月 17 日-6 月 23 日全球铁矿石发运总量 3338.0 万吨，环比减少 117.0 万吨。澳洲发运量 2059.6 万吨，环比减少 30.1 万吨，其中澳洲发往中国的量 1809.9 万吨，环比增加 24.4 万吨。巴西发运量 773.1 万吨，环比增加 2.2 万吨。内矿方面，截止 6 月 14 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 42.92 万吨和 68.03%，环比-0.1 万吨/天和-0.16 个百分点，目前产量处于近几年同期高位。需求端，6 月 15 日至 6 月 20 日当周，日均铁水产量 239.94 万吨，环比+0.63 万吨，铁水连续延续小幅上涨态势。
基本面上，本期外矿发运周度高位小幅回落，减量主要来自非主流矿，本期到港有所回升;目前发运和到港均处于同期高位。年初以来，外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平;季节性走势上看，6 月份澳洲矿财年末冲量，巴西发运亦处于季节性回升阶段，后续到港压力仍较大，7 月份后发运有望阶段性放缓。
需求端，日均铁水产量、钢厂日延续小幅回升态势;目前看钢厂盈利状况尚可，后续两周铁水仍有小幅回升空间，需求端韧性仍存。库存端，港口库存高位运行;目前看到港压力仍较大，需求端上方增量空间有限，港口库存仍难有效去化。
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