①焦炭第5轮提涨于上周迅速开启，但并未落地，焦钢陷入博弈，落地难度较大。供应方面，由于焦化企业利润高位，导致复产速度超预期，焦炭前期供应偏紧的情况正在逐步缓解。需求方面，本周铁水也是超预期的上升到了234.5万吨，需求支撑较为强劲。从库存来看，焦炭总库存止跌反升，钢厂库存压力得到缓解，已出现累库迹象，这也是本周提涨压力较大的原因。煤矿复产速度有所提升，但安检依旧严格，压制复产速度。现货端由于焦企焦化利润尚可，即使第5轮提涨落空，但焦煤本周仍有部分涨价挤压焦化利润。库存方面，受焦化厂加速复产影响，焦煤库存已补至去年同期水平，补库需求有所减弱。总的来说，焦化供应超预期回升，焦炭供应压力缓解，钢厂焦炭库存开始累库，提涨压力较大，并且虽然铁水大幅增加，但是也开始逐渐考验下游消费承接能力，黑色正进入季节性淡季，但较差的基本面背景下政策性预期还是不能忽视，但若无政策性刺激，库存压力又将会显现，铁水将面临见顶预期。本周焦炭第5轮提涨落空后，盘面价格冲高回落，处于四轮落地后的平水附近，昨日公布超长期特别国债安排，黑色盘面有所提振，需关注下游现货成交情况，预计煤焦处于低位震荡，单边关注2200-2230附近支撑位。焦煤单边关注1700-1730附近支撑位。
②据海关总署最新数据显示，2024年1-3月中国进口量总计2688.99万吨，同比上涨20.75%。2024年3月份，中国进口炼焦煤总量达900.03万吨，环比上涨14.37%，同比下滑1.8%。出口焦炭方面，1-3月中国焦炭出口总量为240.6万吨，较去年同期增加44.4万吨，增幅22.6%，其中3月焦炭出口89.6万吨，环比上升33.8%，较去年同期增长26.3%。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。
市场研判：观望为主
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