在120000附近上下翻飞了近两个月后，沪镍今日突然放飞自我，盘中全线触及涨停后，尽管小幅回落，但仍收升逾4%。
近日镍铁价格开始企稳反弹，是什么因素导致的？沪镍突然飞升又是哪些因素造成的？
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目前镍铁价格开始企稳反弹，背后有何支撑？对未来印尼镍铁放量的忧虑一直存在，短期足以冲击国内镍铁市场吗？
光大期货有色金属研究总监展大鹏：从当前矿-镍-不锈钢产业链来看，国内镍铁和不锈钢冶炼均处于“面粉比面包贵”的状态（成本倒挂），企业本身存在着严重的惜售心理。镍矿因资源紧张，降价意愿不强，也就意味着不能依赖压缩上游把亏损转移出去，只能通过自身减产或拓展下游需求而达到产业再平衡，前期无论是镍铁还是不锈钢的降价行为就是市场自我修复的体现。一旦这一过程初步完成，价格支撑就会显现。印尼镍铁放量确实是一大隐忧，印尼镍铁超预期释放，国内镍铁减产不如预期下，对国内镍铁价格起到较强压制作用。但因镍矿定价问题，镍铁的部分定价也在LME或沪镍一方，不锈钢并不能完全定镍铁价格，也要看纯镍的表现，纯镍价格拉涨对镍铁价格也会起到推动作用，镍铁供求关系偏弱更多体现在镍铁报价大幅贴水（弱于）纯镍。
新湖期货研究所镍不锈钢研究员袁晓敏：镍铁价格企稳反弹，一方面是镍矿价格持续高位，原料端的支撑，另一方面，最近国内高镍铁工厂接连减停产，供应收缩利多镍铁价格。此外下游不锈钢最近止跌上涨，需求端有一定刺激。印尼镍铁项目目前仍在持续放量，从今年的进口数量来看，对国内镍铁市场并无超预期的冲击，预计短期内仍保持相对稳定的增速，不会构成过大的冲击。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波：目前进入菲律宾雨季，上游镍矿供应有季节性短缺预期。印尼禁矿后国内镍铁厂本就原料略有不足，目前供应季节性因素将支撑镍铁价格。印尼镍铁产能投放需要一个长期的过程，短期内不是影响镍铁价格的主要因素。
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最近不锈钢社会库存持续下降，据悉现货货源也较为紧张，为何会出现这样的情况？
光大期货有色金属研究总监展大鹏：11月不锈钢总产量维持高位，但300系产量出现下滑，镍供求环比减弱，从内盘镍表现来看符合基本面。但随着不锈钢产量下滑以及300系价格的大幅走弱，不锈钢社会库存也出现快速去库，这或许意味着不锈钢供求关系已出现缓解，这是减产的效果，也是不锈钢实际需求确实不弱的表现。
新湖期货研究所镍不锈钢研究员袁晓敏：现货资源紧张，一方面因钢厂控量，市场中流通的现货资源少。另一方面，贸易商手中前期的高价货源，捂货等待涨价，惜售情绪比较明显。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波：前期由于原料价格上行及青山等企业压低出厂价，304不锈钢生产亏损扩大，致使除青山和德龙外的很多钢厂转产201和430，因此304不锈钢现货出现较为紧张的情况。
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近期市场传来对印尼不锈钢反倾销可能将放开的消息，可能性大吗？会对国内不锈钢市场产生什么样的影响？
光大期货有色金属研究总监展大鹏：政策性风险，持续关注。如果放开对印尼不锈钢反倾销政策，对国内不锈钢市场会有一定的冲击。
新湖期货研究所镍不锈钢研究员袁晓敏：据悉，印尼不锈钢企业通过印尼政府，向中国提出了希望放开“不锈钢反倾销”的诉求。但从目前情况来看，印尼不锈钢反倾销是否持续存在不确定，尚无明确消息披露。若不锈钢反倾销放开，利空国内不锈钢市场。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波：目前看来，自2019年7月23日起实施的对不锈钢坯和不锈钢热轧板/卷实施的反倾销措施短期大概率将继续维持。不过印尼以方坯、冷轧形态进口到国内已经达到较大的量，其成本优势会对国内不锈钢产生明显冲击。此外，需要关注此前达成的RCEP协定达成对于自印尼进口的部分产品税率的变化。
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沪镍日内暴涨一度收复去年11月因换月造成的跳空缺口，更多是受资金情绪影响吗？后续期价能够站稳130000一线吗？
光大期货有色金属研究总监展大鹏：市场本身就是资金市，但资金也是在理解基本面的情况下操作行情。短期基本面对镍的利空作用有限，第一，不锈钢冶炼企业主动减产300系产量，社会库存同时出现快速下降，说明不锈钢减产出现效果，也是不锈钢实际需求确实不弱的表现，这会使得不锈钢价格出现触底反弹，潜在的也会再次带动不锈钢排产计划上升来弥补市场所需，对于镍而言起到基本面支撑作用。第二，投资者对新能源汽车板块的热炒也会带动电解镍市场，尽管仍属于边际增量，但从镍的特性来看推动作用亦很强，外盘强势一是因为今年宏观因素特殊，另一方面也是对新能源前景的看好。第三，国内镍现货价格低于LME已有半年时间，且幅度较大，已经严重影响到了进口，作为纯镍净进口国是非常不合理的，当前做空沪镍相当于卖出深度贴水的品种。结合矿源短缺（预期明年继续短缺）以及偏低库存等因素，极易被资金所利用，成为反弹的一大助力。对于后市，行情已经突破，向上空间被打开，但纯镍本身就相对溢价于镍铁和不锈钢，因此当沪镍突破之际分歧也必然加大。另外，镍本轮反弹时间落后于铜铝锌，存在最后补涨的嫌疑，投资者可关注股市和有色之间的联动效应，一旦市场整体情绪回落，沪镍调整也会随之到来。
新湖期货研究所镍不锈钢研究员袁晓敏：沪镍的日内暴涨，有资金情绪的原因，还因宏观上全球持续放水，市场对后市经济有好转预期，另外从基本面来看，镍供应端偏紧，需求端进入12月后有一定好转。除去以上利多因素，涨价能否持续，仍需看下游不锈钢需求的变化，需持续关注。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波：欧盟领导人批准了由共同债务支持的2.2万亿美元刺激计划，美国两党在达成新冠救助协议方面已取得重大进展，美国FDA新冠疫苗小组建议批准辉瑞的新冠疫苗等宏观利好刺激商品市场大涨，市场情绪的影响一定程度上超过了镍—不锈钢产业链本身基本面边际改善。不过，基于上述的利好因素，期价在经历了今日的突破后，预计短期内不会出现回调。
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