【花生周报】量价齐升，市场情绪提振

【导读】【花生周报】量价齐升，市场情绪提振,作者 | 中信建投期货研究发展部石丽红研究助理涂标本报告...…

作者 | 中信建投期货研究发展部石丽红

研究助理涂标

本报告完成时间 | 2024年4月14日

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市场焦点：

策略上：2410合约建议逢高沽空，9650附近的空单可持有。本周油厂收购表现改善，现货偏强运行，但主要反映在2404合约上，远月仍保持宽松预期，上方空间有限。

本周花生现货迎来量价齐升局面，部分油厂上调收购价格提振了市场情绪，到货量有所增加。另一方面油料米和商品米价格走势也出现差异，进口油料米价格的上升体现出市场对于油料米的补库需求。但从开机率、库存表现上来看，油厂收购仍以刚需为主，整体驱动不强。目前花生处于从收购题材向种植意愿、进口米到港的过度阶段，预计震荡局面难有转变。

本周油脂板块震荡，马来棕榈油报告即将更新，远月买船数量显著增多，多空博弈从05合约转向09合约，花生受益于板块整体表现，本周收涨但幅度有限。预计后期市场情绪性博弈维持，PK10在（9300，9650）波动。

产业出身却不局限于产业。研究的意义在于提高头寸准确率，然而谁也无法保证次次准确，我们能做的是少亏多赚，提升盈亏比。

量价齐升，但以质论价思路不改

本周油厂到货量稳中有升，延续4月以来的上涨势头。4月13日油厂到货量6000吨，比周初增加了3400吨，幅度130%，比月初增加了3900吨，幅度185%。到货量提升主要受部分油厂提高收购价格及实际成交意愿影响，目前油厂各地区主流收购价在8100-9400元/吨左右，根据含油率、酸价等指标差别定价。不过油厂以质论价的心态未有改变，对指标的关注程度较高，另外部分油厂出现了压车情况。

进口米价格变化反映油料米补库需求

本周青岛港苏丹精米价格保持平稳，均价9450元/吨左右，与2021年持平，弱于2023年。另一方面塞内加尔油料米稳中偏强运行，从8600元/吨上升到8900元/吨，塞内73精选油料米更是达到9300元/吨左右。塞内加尔73精选油料米符合交割要求，目前库存偏低，其价格的上升反映出市场上对于优质油料米的补库需求是存在的。另一方面商品米价格相对偏弱，农户上货意愿不强，终端接货动力较弱，折射出花生产品库存结构的差异。

榨利的弱势运行使得补库的需求驱动有限

花生粕、花生油价格相对平稳，榨利变化有限。本周山东、河南花生粕产地出厂价3700元/吨左右，环比下降50元/吨，与豆粕价差上升60元/吨，山东一级花生油维持在15700元/吨左右，油粕成交均一般。受此局面影响，山东花生现货压榨利润周度环比走弱，约-50元/吨，弱势的榨利约束了后期补库需求预期。另外各区域花生基差表现平稳，周度上升10元/吨左右。

后期交易重心在哪：油厂收购如何发展？

本周某主力油厂提高收购价格提振了市场情绪，但随后收购价格又有所下调。目前部分油厂已经出现压车现象，收购指标整体趋于严格。从压榨情绪来看，4月12日当周，花生油开机率10.7%左右，环比下降1.1pct，花生油压榨数量为14300吨，相应下降1400吨左右。另一方面花生及花生油库存分别为54926吨和36910吨，均上涨。近期花生库存走高明显，而开机率未有明显改善，油厂收购情绪仍应谨慎看待，后期收购数量预计难有显著提升。