华泰期货聚烯烃日报20221118：基差小幅走强，聚烯
【导读】策略摘要 本周油市维持波动行情，盘中幅度较大。近期宏观利好提振大宗市场，前日内震荡偏强，但今日聚烯烃价格窄幅走弱，基差小幅走强，并且聚烯烃价格上方仍有进口窗口压力。美联储加息节奏缓和后，商品市场迎来回暖，但是回暖延续性不强，故建议观望，谨慎偏多。 核心观点 ■ 市场分析 库存方面，石化库存61.5万吨，较前一日-1万吨。库存处近三年低位，总库存也…
策略摘要本周油市维持波动行情，盘中幅度较大。近期宏观利好提振大宗市场，前日内震荡偏强，但今日聚烯烃价格窄幅走弱，基差小幅走强，并且聚烯烃价格上方仍有进口窗口压力。美联储加息节奏缓和后，商品市场迎来回暖，但是回暖延续性不强，故建议观望，谨慎偏多。核心观点■ 市场分析库存方面，石化库存61.5万吨，较前一日-1万吨。库存处近三年低位，总库存也非绝对高位，但四季度累库预期仍然较强。基差方面，LL华北基差在+200元/吨，PP华东基差在+100元/吨。基差小幅走强。生产利润及国内开工方面。LL和PP油头制法处于深度亏损状态，PDH制PP已进入亏损，但亏损程度没有进一步加深，后续关注PDH制PP是否有额外亏损减产。非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差亏损增大，开工率没有明显大幅变化。PP低融共聚-PP拉丝价差持续回落，开工率没有明显变化。进出口方面。由于美金快速补跌，PE进口窗口已经打开且利润快速增长，PP的进口窗口也已经开启。■ 策略（1）单边：建议观望，市场震荡谨慎偏多。（2）跨期：暂观望。■ 风险原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。
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