研报正文
现货市场：
沪胶震荡，天然橡胶市场主流价格窄调，市场交投气氛稳淡。
上游原料：
泰国主流市场原料收购价格上涨：烟胶片 63.09，涨 0.49;胶水 60.00，涨 0.80;杯胶 47.60，涨 0.45。(单位：泰铢/公斤)。
下游需求：
目前轮胎企业开工将维持高位水平运行为主，主要原因是为确保春节后市场之需做轮胎库存的储备及补充。但后期春节假期临近，轮胎开工将呈现逐渐下滑趋势。
主要观点：
沪胶偏强震荡。盘中商品市场受宏观情绪转好刺激，整体偏强表现，市场传闻万亿国债刺激计划对市场情绪带来利多效应。目前橡胶短期供需有所转好，供给端，海外产区也逐步进入减产期，产区受天气影响产量上量不及预期，原料价格坚挺，成本支撑较强。
青岛保税区库存小幅增加，截至 2024 年 1 月 14 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 67.58 万吨，环比上期增加 0.37 万吨。需求端，下游检修企业逐步复产，开工率回升至高位，但随着春节假期的临近，后期开工率仍有大幅下滑的趋势。
综合来看，一季度橡胶往往表现偏弱，同时期现价差回归效率较高，短期橡胶预计仍将偏弱表现。操作上，前期多 NR-空 RU 套利策略滚动交易，持有底仓等待回归，价差高抛低吸。
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