研报正文
【行情回顾】
本周原糖 3 月合约收 20.49 美分/磅，周跌幅 0.39%;伦白糖 3 月合约收 593.9 美元/ 吨，周涨幅 0.75%;郑糖主力 2405 合约收盘价 6307 元/吨，周涨幅 0.94%。
【市场分析】
本周原糖弱势触及 20 美分支撑线，大幅反弹冲高，随后再次回落 20-21 美分震荡区。虽然巴西榨期延长至 12 月，但市场更关注北半球生产节奏。泰国开榨偏晚，蔗糖份受近期降雨影响，蔗糖份同比上年略有下降。
印度马邦和卡邦甘蔗产量略有上调，使得全年产糖量高于预估值概率增加，另外 OMC 上调乙醇收购价，或有助于糖厂生产乙醇积极性提高，但该国多变糖醇政策和大选年，不确定性因素较多。年末资金回撤坚决，原糖弱势盘整寻求底部支撑，需要关注基金本周期货头寸由净多转向净空持仓，市场分歧的加大，短期原糖波动幅度将宽幅波动。
国内糖市现货市场交投情况一般，贸易环节询价相对活跃，产区集团销量报价企稳，南宁站台价同比上周增加 80 元至 6510 元/吨。生产产能加速，仓单加预报达到 16275 张，从注册品牌看，多数以甜菜仓单为主。
12 月南方产区开榨期略晚于上年，各地产糖率参差不同，广西略好上年，云南受境外甘蔗影响，压榨产能不及上年同期，甜菜产量基本符合预期，整体来看，全国 12 月单月产糖同比略有下调，预计 210-220 万吨左右。关注各地产销数据解读，各种糖源供应充足，盘面企稳需要现货端消费端备货启动。
【策略建议】2405 合约周度参考 6200-6350 元/吨区间。
【风险提示】 宏观 消费 天气
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