研报正文
一、行情回顾与操作建议
1)锌期货
沪锌下跌，美政府关门危机令避险情绪上升，美元再创年内新高，打压有色金属，叠加国内国庆长假即将到来，市场避险情绪升温，资金离场意愿增加，沪锌总持仓下降。盘面10-11价差涨至305，上海对10报升水180-190，天津对10报升水320-420，广东对10报升水240-250，近月月差走阔，现货升水弱势运行。
沪伦比值涨至8.8，现货进口窗口继续打开，LME0-3contango结构微跌至24.5，LME库存小幅去库，短期市场缺乏明显利好支撑，同时海外宏观环境在转紧，叠加节前市场谨慎情绪在增加，预计锌价高位震荡偏弱
2)铜期货
铜价走弱，美政府本周末关门危机令市场谨慎情绪增加，美债美股均大跌，美元成为短期避风港，美元再创年内新高，铜价承压，沪铜跌至6.7万，考虑到国内即将国庆放假，沪铜总持仓下降，节前资金博弈情绪难提振。
盘面10-11价差在200附近波动，现货升水受下游备货接近尾声而回落至100，精废价差跌至191，废铜杆对盘面报升水170，精废杆价差为445，废铜和废铜杆替代优势均无;沪伦比值涨至8.32，LME0-3contango结构缩窄至56.85，国内现货进口窗口继续打开，LME库存继续累库，海外现货压力较大。宏观面短期随着国庆假期临近，政策和重要数据公布真空期，同时美国政府是否会在假期内关门仍存不确定性，市场谨慎情绪增加，节前建议观望。
二、行业要闻
1.上海现货，假期倒计时，现货市场成交活跃度走低，日内下游补货情绪降低，贸易商急于出货心理显现，现货成交腰斩。早市，持货商报主流平水铜下月票升水120-140元/吨，好铜下月票升水150元/吨附近，湿法铜升水50元/吨。
进入主流交易时段，现货成交从升水120元/吨迅速过渡至升水90元/吨，部分持货商报价僵持于此等待下游还价，第二交易时段后主流平水铜下月票成交降至升水70-80元/吨，好铜下月票成交亦降至升水110元/吨，湿法铜表现贴水。
临近上午十一时，市场交易氛围清淡，部分下游有意还价至升水50元/吨以下，甚至平水价格，持货商根据自己成本考虑，协调出货。距离假期仅剩一个交易日，据悉多数下游基本完成备货，叠加节假日期间冶炼厂货源送到，预计明日多数现货商将提前休假，现货交易预计呈现有价无市状态，现货成交或将探至平水至升水50元/吨区间。
2.今日广东1#电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水250元/吨，均价升水245元/吨较上一交易日涨35元/吨;湿法铜报升水190-升水200元/吨，均价升水195元/吨较上一交易日涨40元/吨。
1#电解铜均价67640元/吨较上一交易日跌380元/吨，湿法铜均价为67590元/吨较上一交易日跌375元/吨。现货市场：广东库存大幅下降刷新近期新低，到货量明显减少是主因。在库存持续下降的刺激下，持货商积极挺价出货，平水铜在盘中一度报至升水300元/吨，然涨幅过大下游不愿采购，持货商只能小幅下调升水出货。
截至到11点当月合约好铜报升水250元/吨，平水铜报升水240元/吨，湿法铜报升水190元/吨。总体来看，库存大幅下降持货商挺价出货，下游被迫无奈只能接受高升水，但也仅仅是按需采购不愿多备货。
3.今日华北电解铜现货对当月合约报贴120元/吨~平水，均价贴水60元/吨较上一交易日跌40元/吨，成交价格67230-67430元/吨，均价67330元/吨较前一交易日跌455元/吨。距离假期仅剩2个交易日，多数下游节前补库已经结束，市场需求明显下降，现货升贴水回落。整体来看，今年节前下游需求相对一般，华北升贴水上行动力不足。
4.今日0#锌主流成交价集中在21980~22080元/吨，双燕成交于22030~22140元/吨，1#锌主流成交于21910~22010元/吨。早盘市场对均价报价较乱，主流报在均价小贴水附近，跟盘报价对2310合约升水180~190元/吨;第二交易时段，普通国产报价对2310合约升水180~190元/吨附近，高价品牌双燕对2310合约报价240元/吨附近。今日锌价有所回落，下游企业少量刚需采买，贸易市场因临近假期且月差扩大，少量贸易商存在甩货行为，另有部分企业已经封账休息，交投暂不活跃，整体成交较为一般。
5.天津市场0#锌锭主流成交于22120~22310元/吨，紫金成交于22320~22450元/吨，葫芦岛报在26850元/吨，0#锌普通对2310合约报320~420元/吨附近，紫金对2310合约报520~560元/吨附近，津市较沪市升水210元/吨。
截止午市收盘，普通品牌驰宏对10合约升水400元/吨附近，百灵暂无报价，新疆紫金对10合约升水370~420元/吨附近，麒麟对10合约升水390元/吨附近，哈锌(免出库)暂无报价，高价品牌紫金对10合约升水520~560元/吨附近。
今日锌价回落，持货商为保证出货情况，整体升水并未明显抬升，基本维稳，高价品牌紫金由于货量偏紧且需求偏强，升水较前日明显上抬，且市场购买情绪极强，其余普通品牌出货情况尚可，整体交投氛围良好。1#锌锭成交于21950~22070元/吨附近。
6.广东0#锌主流成交于21725~21830元/吨，主流品牌对2311合约报价在升240~250元/吨左右，对上海现货贴水230元/吨。第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价贴水20元/吨左右，月差拉大，持货商无奈对当月贴水出货。
第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面升水240~250元/吨左右，月差拉大，持货商无奈对当月贴水出货。临近节庆，下游几已完成备库，现货交投氛围一般。
三、数据概览
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