研报正文
巴西中南部地区 12 月上半月产量增加逾两倍，在天气较为干燥且糖价仍相对较高的情况下，糖厂试图将压榨季节延长至极限。受此影响美糖周二震荡走低。虽然美糖走势偏弱但是郑糖2405 月合约近期走势与之有所分化，原因主要是元旦佳节后会迎来春节长假期，未来一段时间都会是企业备货档期，预计现货走势或会坚挺。今日受现货报价平稳影响以及短期技术指标偏强等因素支持郑糖 2405 月合约窄幅震荡小幅收高。
郑糖 2405 月合约今日以 6294 点稍高开，当日最高 6294 点，最低 6256 点，收盘6280 点，涨20点，成交量319495 手，持仓量 473032 手-3203 手。
消息面
1、今日上午现货市场糖价情况：
昆明：上午截至发稿昆明市场 2023/24 榨季新糖报价 6460-6520 元/吨(含税，昆明仓库价);另有商家报价 6450-6490 元/吨;新糖产地提货价维持 6320-6350 元/吨一线(含税，厂内提货价)，具体成交情况有待进一步观察。
大理祥云：今日上午截至发稿大理、祥云市场新糖报价 6450-6480 元/吨一线(含税)，具体成交情况有待进一步观察。
今日广西制糖企业新糖报价 6410-6450 元/吨之间不等(不同厂仓提货价);另有商家新糖报价6360-6430元/吨一线(不同厂仓提货价)，具体情况有待进一步观察。
今日(12 月 27 日)山东星光糖业有限公司进口加工糖报价：星友牌一级白砂糖报价7420 元/吨，优级绵白糖报价 7570 元/吨，精制幼砂糖报价 7870 元/吨，普通幼砂糖报价 7570 元/吨。价格维持昨天报价不变。
2、2023/24 榨季截至 12 月 24 日，泰国累计产糖 77.68 万吨，同比减少 31.2%
据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国 2023/24 榨季截至12 月24 日，共有51家糖厂开榨，同比增加 4 家;累计甘蔗入榨量为 980.09 万吨，同比减少 220.4 万吨，降幅18.36%;含糖分为11.09%，同比下降 1.23%;产糖率为 7.926%，同比减少 1.479%;累计产糖量为 77.68 万吨，同比减少35.22万吨，降幅31.19%。其中，白糖产量为 7.018 万吨，原糖产量为 69.0297 万吨，精制糖产量为1.6347 万吨。
3、巴西糖厂对逾半数 2024/25 年度可出口糖进行对冲操作
据外电 12 月 18 日消息，风险管理公司 Archer Consulting 周一表示，截至 11 月30 日，巴西糖厂利用ICE纽约原糖期货对一半以上的 2024/25 年度糖预期出口销售量进行了对冲操作。
Archer 称，糖厂对冲了约 1,330 万吨糖，相当于预估出口量的 51.2%，上一年度同期时的比例为61%。
Archer 的执行合伙人 Arnaldo Correa 在一份声明中表示，对冲比例有所下降是因为“糖厂正在等待符合市场预期的更高价格，市场押注于全球供应短缺。”
Archer 估计巴西中南部地区 2024/25 年度糖出口总量为 2,600 万吨。
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