来源：冠通期货作者：冠通期货
研报正文
【策略分析】
盘面上，今日黑色系高开后震荡运行，热卷盘中冲高回落，收盘价格重心小幅上移。我们认为淡季预期主导交易逻辑，近期宏观情绪有所回落，黑色系出现回调;但价格回落后，原料端、材端有补库预期，补库需求或形成下方支撑，近期盘面上也表现出一定的抗跌性。短期看暂无上涨驱动，回调也难有较大空间，建议震荡思路对待，热卷 2405 下方关注 4000-3960 附近支撑，关注成本端变动和宏观层面消息。
【期现行情】
期货方面：热卷主力 HC2405 高开后冲高回落，最终收盘于 4030 元/吨，+13 元 /吨，涨跌幅+0.32%，成交量 38 万手，持仓量为 89.7 万手，-3060 手。持仓方面，今日热卷 HC2401 合约前二十名多头持仓为 607288，+2874 手;前二十名空头持仓为 618713，-8717 手，多增空减。
现货方面：今日国内热卷涨跌互现，幅度有限，上海地区热轧卷板现货价格为 4010 元/吨，较上个交易日-10 元/吨。上个交易日热卷现货市场交投一般。
基差方面：上海地区热卷基差为-20 元/吨，基差-16 元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。
【基本面跟踪】
产业方面：Mysteel 数据，截止 12 月 14 日，热卷产量 314.32 万吨，-7.84 万吨，同比+0.83%;表观需求 318.3 万吨，-17.32 万吨，同比+2.56%;厂库 86.26 万吨，-1.05 万吨;社库 236.84 万吨，-2.97 万吨;总库存 323.1 万吨，-4.02 万吨。
热卷产需双降，库存去化幅度明显收窄。轧线检修影响，热卷产量自高位小幅回落，处于往年同期中等水平。热卷表需冲高后回落至近几年中等水平，高频成交数据表现尚可。热卷仍维持去库状态，但受需求回落影响去化幅度大幅收窄，社库绝对水平仍偏高。
11 月制造业 PMI 指数 49.4%，比上月下降 0.1 个百分点，延续收缩，制造业景气水平有所回落;出口方面，内贸价格偏强运行，出口报价回升，国际钢价同步上涨;但实际需求支撑不足，东南亚、中东等国进口商买盘跟进并不充分。根据 SMM 最新钢厂出口排单情况来看，12 月出口排单仍表现较好，且环比 11 月有小幅增量。但近期出口钢价的走强或影响 1 月份的出口接单。
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