研报正文
核心观点
螺纹钢：主力期价强势上涨，录得0.66%日涨幅，量仓扩大。现阶段，，螺纹供需格局有所转弱，供应小幅回升且存增量空间，而需求表现疲弱，弱现实格局钢价承压运行，但国内宏观强预期未退，且交易权重更大，继而支撑钢价上行，预期现实博弈下钢价震荡偏强运行，重点关注钢厂生产情况。
热轧卷板：主力期价震荡走高，录得0.17%日涨幅，量增仓缩。目前来看，热卷供需格局有所走弱，供应迎来回升，而需求持续回落，供增需弱局面下库存去化收窄，弱现实格局承压钢价，相对利好还是政策强预期，预期现实博弈下热卷高位震荡运行，关注钢厂生产情况。
铁矿石：主力期价触底回升，录得0.47%日涨幅，量仓收缩。现阶段，监管风险担忧未退，且矿市自身供需格局转弱，铁矿石短期仍将承压运行，但考虑到国内宏观强预期未退，且矿市低库存、深度贴水格局未变，矿价下行阻力较大，短期矿价运行逻辑在监管风险与强预期之间切换，预计矿价维持高位震荡运行，重点关注钢厂生产情况。
一产业动态
(1)11月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，上月为3.45%;5年期以上LPR为4.2%，上月为4.2%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
(2)海关总署：10月中国四大家电出口量出炉，冰箱同比增58.3%
海关总署最新数据显示，2023年10月中国出口空调202万台，同比增长39.8%;1-10月累计出口4172万台，同比增长3.1%。10月出口冰箱563万台，同比增长58.3%;1-10月累计出口5549万台，同比增长15.9%。10月出口洗衣机260万台，同比增长37.5%;1-10月累计出口2370万台，同比增长40.4%。10月出口液晶电视806万台，同比增长6.4%;1-10月累计出口8325万台，同比增长8.3%。10月进口液晶电视4万台，同比下降28.3%;1-10月累计进口23万台，同比下降29.7%。
(3)监管再次强调支持房企合理融资，股权、债券融资各有发力点
中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，在此次高层座谈会上，监管再次提及强调：一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。
二现货市场
三期货市场
四相关图表
五后市研判
螺纹钢：供需格局迎来变化，近期利润改善驱动钢厂提产，螺纹周产量环比增3.88万吨，供应小幅回升但依旧处于年内低位，低供应格局未变，继续给予钢价支撑，但考虑到钢厂利润改善，后续增产意愿仍在，供应将逐步提升，关注后续产量增幅情况。
与此同时，螺纹需求持续回落，周度表需环比降4.01万吨，而近期钢价走强并未刺激投机需求明显放量，高频每日成交相对平稳，两者继续处于近年来同期低位，且后续仍面临季节性走弱，弱势需求易承压钢价，相对利好的是政策强预期。
综上，螺纹供需格局有所转弱，供应小幅回升且存增量空间，而需求表现疲弱，弱现实格局钢价承压运行，但国内宏观强预期未退，且交易权重更大，继而支撑钢价上行，预期现实博弈下钢价震荡偏强运行，重点关注钢厂生产情况。
热轧卷板：供需两端迎来变化，钢厂增产带来供应回升，周产量环比增5.06万吨，考虑到钢厂利润近期改善，后续存有增量空间，供应压力将逐步增加。
与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降4.50万吨，处于同期相对低位，且主要下游冷轧产量大幅回升，高产量库存去化有限，供需矛盾在积累，继而拖累热卷需求，相应高价出口订单也在下降，且后续将季节性回落，同样抑制热卷需求。
总之，热卷供需格局有所走弱，供应迎来回升，而需求持续回落，供增需弱局面下库存去化收窄，弱现实格局承压钢价，相对利好还是政策强预期，预期现实博弈下热卷高位震荡运行，关注钢厂生产情况。
铁矿石：供需格局走弱，钢厂利润改善并未带来长流程钢厂复产，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且降幅显著，需求走弱继续承压矿价，相对利好的是钢厂盈利状况在改善，盈利钢厂占比持续回升，需求端利空效应趋弱。
与此同时，国内港口到货大幅回落，相应的海外矿商发运同样高位回落，矿石供应显著收缩，多因巴西发运减量所致，持续性有待跟踪，短期利好矿价，但需注意的是低到货格局下矿石港存依旧回升。
综上，监管风险担忧未退，且矿市自身供需格局转弱，铁矿石短期仍将承压运行，但考虑到国内宏观强预期未退，且矿市低库存、深度贴水格局未变，矿价下行阻力较大，短期矿价运行逻辑在监管风险与强预期之间切换，预计矿价维持高位震荡运行，重点关注钢厂生产情况。
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