研报正文
截至11月14日收盘，沪镍主力12合约上涨0.01%至138270元/吨。
镍供应过剩压力向上传导至上游各个环节。镍矿价格弱势，镍铁承压下行。
不锈钢方面，下游需求没有明显好转，部分钢厂减产后社库小幅下降，本月将再度减产26.5万吨。硫酸镍方面，终端电芯企业减产去库，淡季来临三元市场预期悲观，硫酸镍需求下降。印尼MHP产能不断释放，部分硫酸镍企业减产但厂库仍然累库，后续硫酸镍价格还有下行空间。
纯镍方面，10月全国精炼镍产量2.4万吨，环比增加8.9%，同比增加55.7%。大部分新增产能达到满产，剩余新增产能预计明年投产。
库存方面，LME库存仓单大幅增加，上期所库存和仓单同样显著增加，国内社会库存周度环比增加1220吨至14398吨。供应过剩预期较强并向上游传导，库存压力加大镍价跌势难止，宏观利好但建议逢高做空，主力12合约参考运行区间135000-141000元/吨。
现货成交综述
11月14日ccmn长江综合1#镍价报138950-141950吨，均价140450元/吨，下跌1050元，长江现货1#镍报价138900-141900元/吨，均价140400元/吨，跌1100，广东现货镍报141500-141900元/吨，均价141700元/吨，跌1200。
今日现货交投迟缓，贸易商反映出货不畅，沪期镍窄幅震荡。
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