研报正文
【螺纹钢】
周一螺纹钢期货2401合约冲高回落，收3859。现货市场，唐山钢坯价格3630，环比持平，全国螺纹报价4001，环比上涨16。
宏观方面，10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元;M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。政府债供给放量拉动下，社融增速反弹回升至9.3%。银行存款利率又迎调整。
10月下旬以来，多家农商行、村镇银行发布存款利率调整通知，对一年期、三年期、五年期等长期限存款利率做出下调，下调幅度从10个基点至40个基点不等。
产业方面，上周螺纹产量251万吨，环比减少11，表需增至278万吨，减少20，螺纹厂库171万吨，减少6万吨，社库381万吨，减少21万吨，总库存551万吨，减少27万吨。高炉减产加速，需求受到降温影响，产需双降。
基本面现货成交小幅波动，时间进入冬季，需求转弱，现货按需成交。供应端，近期电炉利润大幅上涨，上周电炉产量连续回升，高炉产量显著回落，总产量低位运行。整体上认为螺纹供需弱平衡，预期支撑钢价反弹，冬季临近中期需求压力较大，期价高位承压。
操作建议：短线高空
【铁矿石】
周一铁矿石2401合约震荡走势，收于960。现货市场，日照港PB粉报价985元/吨，环比上涨7元/吨，超特粉850元/吨，环比上涨5元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差135元/吨，环比上涨2。
需求端，上周日均铁水产量238.72万吨，4月份以来首次跌破240，预计本周仍有下降的空间。上周247家钢厂高炉开工率81.01%，环比上周增加0.89个百分点，同比去年增加3.80个百分点，日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。
供应端，全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比减少，到港回落，库存增加。11月6日-11月12日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2140.9万吨，环比减少410.9万吨。
澳洲发运量1655.2万吨，环比减少88.0万吨，其中澳洲发往中国的量1368.3万吨，环比减少82.8万吨。巴西发运量485.7万吨，环比减少322.9万吨。11月6日-11月12日中国47港到港总量2100.3万吨，环比减少607.1万吨;中国45港到港总量2051.5万吨，环比减少541.7万吨;北方六港到港总量为943.9万吨，环比减少328.4万吨。
需求端，钢厂日均铁水产量4月份以来首次跌破240，预计仍有下降的空间。供应端，近期铁矿石发运量小幅回落，四季度一般呈现V型走势，12月份矿山会有一定冲量。整体上认为铁矿基本面支撑减弱，关注高炉检修情况，预计期价或高位调整，单边观望，期权买入看跌期权。
操作建议：单边观望，买入看跌期权
【工业硅】
周一工业硅主力2401合约延续震荡，全天下跌0.88%，收于14040元/吨。昨日华东553#现货对2312合约升水660元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水490元/吨，交割套利空间有所走扩。
11月13日，广期所仓单数量达37179手，环比增加400手，合计仓单库存18.59万吨。昨日华东地区部分主流牌号报价普遍下调，华东通氧553#现货成交区间在14600-14800元/吨，不通氧553#成交区间维持在14100-14300元/吨，421#成交区间在15500-15600元/吨，下调幅度普遍在50-100元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价继续下探至66.5元/千克;
近期光伏产业链中下游悲观情绪蔓延，10月国内硅片产量仅52.3GW，环比大降14%，下游组件价格自年初的1.8元/瓦如今已经跌破1元/瓦的成本线，光伏产业链悲观氛围凝重。有机硅DMC现货均价跌至14580元/吨，反弹势头终结，目前有机硅企业终端订单稍有好转且总体生产亏损程度收窄，但部分企业产能利用率仍无显著回升，出口订单也无明显改善。
供应端，目前川滇地区进入枯水期，云南德宏州限电安排落地，西南开工率已降至9成以下，但北方大厂复产进程超预期，周度开工率已达75%，整体供应仍然保持宽松，近期期现商注销仓单速率有所放缓，但交易所仓单重回累库周期，供给偏宽周期内现货价格跌势难止。
整体来看，云南局部地区限电减产预期兑现，但北方大厂复产进程远超预期，短期供应格局偏宽，仓单重回累库周期，现货价格下行压力不减;与此同时，光伏产业链悲观氛围凝重，多晶硅和组件价格均持续下探，硅片企业10月产量大幅下滑，有机硅开工率不升反降，铝合金产量回升力度有限，预计期价短期将维持低位弱震荡。
操作建议：观望
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