来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性偏空 盘面来看，本周RU和NR价格下跌，短期由于宏观影响资金配置，RU01-05月差进一步走弱，转为C结构，NR月差延续C结构；从基本面来看，泰国原料价格持续下跌，海南胶水价格跟跌，下游半钢、全钢轮胎库存可用天数增加，全乳胶社库近5年高位，青岛混合胶去库，标胶累库，短期价格仍有下跌预期。
NR连一-连二月差：中性偏空 NR今年期货库存与往年是完全相反的走势，NR10-NR11仓单注销前的月差拉大到-450元/吨（10月注销仓单2491吨），NR11-NR12目前的月差也扩大到-335元/吨（11月注销仓单5544吨），NR连一-连二目前的月差为-120元/吨（12月注销仓单4234吨，去年同期注销仓单仅为302吨），泰国减产已成定势，NR连一-连二月差还有进一步扩大的空间。
RU01-RU05月差：中性偏空 RU01-05月差进一步走缩，转为C结构，短期由于宏观影响资金配置，RU01-RU05月差走弱，但RU01-RU05月差9年历史均值在-200元/吨，考虑到收储预期仍存，可择时做正套。
泰国供应：中性偏空 本周原料价格持续下跌，泰标长期倒挂的生产利润无法支撑原料价格上行，后续仍需关注泰国实际产量
海南胶水：中性偏空 海南胶水价格高位回落，较10月27日下跌6%，海南原料价格本就是跟涨国外原料价格，供应端支撑不强
国内全钢轮胎：中性 本周全钢轮胎产能利用率下降，全钢轮胎出现累库，但库存可用天数仍少于去年同期，考虑到今年全钢轮胎出口和替换较好，短期累库并不能影响太多行情。
国内半钢轮胎：中性本周半钢轮胎开工率继续上升，全钢轮胎库存维持在2020-2021年水平，10-11月是半钢出口的淡季，需关注半钢轮胎的实际需求。
库存：中性偏空 全乳胶社库近5年高位，青岛标胶现货库存为11.57万吨，环比增加2.67%。
宏观：中性偏多 市场看好国内宏观复苏。
泰国：原料价格持续下跌
泰国降水正常，原料价格持续下跌
截至11月3日，泰国胶水价格为52.50泰铢/千克，比10月27日下降2.67%。
截至11月3日，泰国杯胶价格为44.95泰铢/千克，比10月27日下降1.93%。
数据来源：路透，隆众，紫金天风期货研究所泰国8月产出正常，9月标胶出口国内同比增加79%
数据来源：泰国海关，QinRex，紫金天风期货研究所国内：海南原料价格下跌6%
云南盘面交割利润下跌56%
国内降水正常，海南原料价格下跌6%
截至11月3日，云南胶水价格为12000元/吨，比10月27日增加0.83%。
截至11月3日，海南胶水价格为13000元/吨，比10月27日下降6.15%。
数据来源：路透，隆众，紫金天风期货研究所云南胶水盘面交割利润下跌56%
数据来源：卓创，紫金天风期货研究所国内8月产出正常，标胶进口同比小幅下滑1.5%
数据来源：海关总署，QinRex，紫金天风期货研究所全钢产能利用率下滑
半钢、全钢出现累库
浓乳制品需求仍较差
本周全钢轮胎产能利用率下降，半钢、全钢出现累库
截至11月3日，中国半钢轮胎周度产能利用率环比上周（10月27日）增加0.29%，库存可用天数增加0.67%。
截至11月3日，中国半钢轮胎周度产能利用率环比上周（10月27日）下降1.27%，库存可用天数增加1.41%。
数据来源：隆众，紫金天风期货研究所9月全钢轮胎内需较好，出口环比下滑，同比历史高位
数据来源：隆众，紫金天风期货研究所9月半钢轮胎内需维稳，出口环比下滑，同比仅次于21年
数据来源：隆众，紫金天风期货研究所浓乳制品开工率较低，需求一般
数据来源：隆众，紫金天风期货研究所全乳胶社库近5年高位
青岛混合胶去库
NR期货库存近4年高位
全乳胶社库近5年高位，青岛混合胶去库
截至10月27日，中国干胶现货社会库存为152.54万吨，同比增加54.49%。
截至10月27日，中国全乳胶现货库存为21.50万吨，同比增加95.10%。
截至10月27日，中国青岛标胶现货库存为11.57万吨，环比增加2.67%；混合胶库存为62.76万吨，环比下降1.71%。
数据来源：隆众，紫金天风期货研究所RU库存近5年较低水平，NR库存近4年高位
截至11月3日，上期所天胶期货库存为22.52万吨，比10月27日减少1.04%；同比减少24.09%。
截至11月3日，上海国际能源中心20号胶期货库存为7.48万吨，比10月27日增加4.54%；同比增加112.79%。
数据来源：隆众，紫金天风期货研究所现货：浅色价格下跌幅度大于深色
浅色胶价格下跌
截至11月3日，国产全乳胶价格为13000元/吨，比10月27日下降1.89%；浓乳胶价格为9200元/吨，比10月27日下降4.17%。
截至11月3日，RSS3烟片胶国内市场价格为14650元/吨，比10月27日下降1.35%。
数据来源：QinRex，紫金天风期货研究所混合胶和标胶价格小幅下跌
截至11月3日，泰标价格为1510美元/吨，比10月27日下降0.66%；泰混人民币价格为12100元/吨，比10月27日下降1.22%。
截至11月3日，泰混CIF价格为1500美元/吨，比10月27日下降0.66%。
数据来源：QinRex，紫金天风期货研究所RU-NR价差微走扩
RU01-05月差Back结构但走缩
本周RU和NR价格下跌，RU与NR价差走弱
截至11月3日，RU收盘价为14250元/吨，比10月27日下降1.45%。
截至11月3日，NR收盘价为10840元/吨，比10月27日下降0.82%；RU-NR价差为3410元/吨，比10月27日下降3.40%。
数据来源：紫金天风期货研究所RU基差扩大，NR基差走强，泰标-RU价差走强
截至11月3日，SCRWF-RU基差为-1245元/吨，比10月27日下降2.89%；STR20-NR基差为6.20元/吨，增加132.38%。
截至11月3日，RSS3-RU基差比10月27日增加3.85%；泰混-RU价差增加4.00%；泰混-NR价差下降4.17%。
数据来源：隆众，紫金天风期货研究所RU01-05转为C结构，NR月差延续C结构
数据来源：紫金天风期货研究所
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