研报正文
第二部分市场消息及观点
【棉花市场消息】
1、中国棉花信息网专讯11月1日储备棉销售资源20000.4305吨，实际成交2479.0437吨，成交12.39%。平均成交价格16325元/吨，较前一日下跌52元/吨，折3128价格16845元/吨，较前一日下跌23元/吨。新疆棉成交均价16155元/吨，较前一日下跌114元/吨，新疆棉折3128价格16844元/吨，较前一日下跌7元/吨，新疆棉平均加价幅度2元/吨。
进口棉成交均价16563元/吨，较前一日下跌19元/吨，进口棉折3128价格16844元/吨，较前一日下跌10元/吨，进口棉平均加价幅度0元/吨。7月31日至11月1日累计成交总量839267.9586吨，成交率75.74%。
2、中国棉花信息网专讯10月31日，受到郑棉主力最低跌破15600元/吨影响，新疆地区籽棉收购均价较前一日下跌。其中，机采棉收购均价集中在7.4-7.6元/吨左右，手摘棉收购均价集中在8.2-8.4元/公斤左右。部分轧花厂选择停收观望，棉农交售意愿有所减弱。
3、截至2023年10月31日，新疆皮棉累计加工量增加7.71万吨至135.03万吨。
【观点】
外盘市场：
当前全球经济较为悲观，IMF最新全球经济增速报告预计，2023年全球经济增速将录得2001年以来除全球金融危机和新冠疫情期间的最低水平，且远低于全球经济在2000~2021年期间的平均水平。弱势的经济形势对未来的棉花消费产生一定的负面影响，最新USDA棉花产量预测报告对消费端调整幅度不大，预计未来可能会做出调整。
产量方面来看，北半球产量基本已经确定，未来调整空间预计不会太大。经济疲软使得消费者消费信心不足，新年度美棉的签约情况不理想，弱需求对市场产生主要影响，预计未来美棉可能会持续震荡偏弱走势。
国内市场：当前市场棉花供应相对充足，弱需求对市场影响较大，旺季结束后好转的可能性不大，反而可能会进一步转差。随着期货价格下跌，棉农交售意愿增加，但是由于加工量仍较少，目前新年度皮棉成本虽然略高但仍未固化。
价格方面来看，郑棉01合约价格下跌趋势明显，预计短期内仍然将会维持偏弱的趋势，但是考虑到今年棉花减产情况确实存在以及成本费用相对较高，郑棉价格继续下跌空间有限，结合棉花历史价格的走势，预计未来在15000元/吨的位置将形成较强的支撑。
【交易策略】
1、单边：当前市场棉花供给较为充足，弱需求对市场影响较大，下游消费动力不足，郑棉基本面偏弱，预计在15000元/吨有一定支撑作用。
2、套利：预计5月棉花供应相对充足，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出可以考虑空5月多9月合约。
3、期权：棉花基本面略偏空，建议买入看跌比例期权：买入CF401-P-16400并卖出两倍的CF401-C-17400。
棉纱行业消息
1、全棉坯布市场出货气氛迟缓，局部地区春夏坯布订单落实，高品质高支坯布走货尚可，实单协商价格有优惠，现陕西含40.8%长绒棉紧密纺JC80S*JC80S90*8864"喷气含税出厂5.8元/米。常规品种销售一般，织厂方面心态着急，价格重心整体下挫，织厂库存累积。
2、纯棉纱现货市场交投气氛清淡，纺企反映采购及询价都稀少。预计短期行情弱势延续。现新疆产OEC21S带票到货17200元/吨。现江苏产C32S带票到货价23500元/吨附近。现江苏大厂产JC32S自提报价23800元/吨。
波动率走势判断：棉花30日HV为17.2464，波动率略增，CF401-C-17400隐含波动率为19.9%，CF401-C-17600隐含波动率为20.7%，CF401-P-16400隐含波动率为17.8%。
期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.7768，主力合约的成交量PCR为1.2515，今日认购成交量大幅减少，市场看跌情绪占比较重。
期权：技术面来看短期棉花价格进入下跌趋势，建议买入看跌比例期权：买入CF401-P-16400并卖出两倍的CF401-C-17400。
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