期货日报
受国家增发万亿国债利好消息影响，股指底部反弹，上周五更是全线大幅上涨。
徽商期货股指分析师仝晓燕分析称，目前国内经济基本面出现边际改善，三季度GDP增速好于市场预期，出口、消费等多个经济指标边际改善，工业企业利润累计同比连续7个月降幅收窄。由于万亿特别国债横跨今明两年，或意味着2024年稳增长仍为主要基调，这为四季度经济增长提供了保障。另外，汇金公司公告买入交易型开放式指数基金，并在未来继续增持，这在一定程度上稳定了市场情绪。
“此外，A股经过连续下跌后，市场估值偏低，A股整体估值位于五年分位数的偏低位置，当前的整体估值水平具备一定吸引力，蕴含一定的超跌反弹动能。”仝晓燕说。
国信期货研究咨询部研究员夏豪杰表示，上证指数3000点存在预期的底部效应。本轮上证指数跌破3000点整数关口较为快速，风险快速释放，同时成交额也大幅减少，表明市场抛压力量减弱，容易形成超跌反弹。
“上周市场探底回升，在全球市场中表现突出，核心驱动在于国内政策面释放更有力的托底信号。”国泰君安期货股指期货高级研究员毛磊表示，中央财政将增发万亿特别国债，提高赤字率，提前下达地方新债限额，通过中央加杠杆的方式稳定经济，有利于改善市场对四季度及明年宏观经济增长信心。此外，汇金通过增持ETF的方式稳定股市，也带来了增量资金。一系列组合拳的落地，加上沪指一度处于3000点下方的偏低位置，市场多头做多意愿增加，股指集体上行。
毛磊认为，当前国内方面利多不断，后续随着宏观延续企稳，年底也将陆续召开重磅会议，政策利多或仍有想象空间，对市场仍是核心支撑。不过，海外方面，地缘局势仍有扰动；美债收益率上行的趋势难言终结，对全球风险资产的压制或继续存在，因此，期指或继续面临内有支撑、外有压力的格局，市场或以振荡中稳步上行的基调运行。建议投资者继续关注政策面稳经济、促改革方面的利多落地进程，如四季度重要的经济会议所释放的政策信号。在实体经济层面，继续关注国内经济复苏力度，尤其是地产销售、消费、社融信贷等方面的数据，对投资者信心的引导。此外，11月初的美联储议息会议、美国APEC峰会及中东局势走向等外部因素，也是影响或风险偏好的重要催化剂。
仝晓燕表示，本轮市场上涨更多表现为超跌反弹走势，近期领涨行业主要集中在纺织、农林牧渔和环保。超跌后的反弹和企业盈利并无直接关系，上周五两市更是创出超4000股上涨的行情，且上证指数迫近关键压力位20日均线。从本轮反弹情况来看，北向资金流入并不是特别明显，上周五也仅流入46.68亿元，预计反弹持续性会相对有限。
“本次超跌反弹后，股市大概率会重回振荡走势。”仝晓燕表示，后续市场需关注两个方面，一是经济基本面的实际修复情况和流动性因素，二是投资者信心能否有效修复，从今年以来的两市成交额数据来看，增量资金不足仍是制约A股反弹的重要原因。
“从市场的弹性来看，本轮反弹更倾向于市场自身的反弹。”夏豪杰说，股市一般在政策底后走出市场底，那么本轮股市的反弹可能持续一个季度。
“目前国内股市的股票较多，股市虽然走出反弹，但是成交额并未显著放大，市场形成普涨的可能性较低。”夏豪杰认为，后续股指分化的可能性较大。上证50、沪深300指数反弹幅度将更大，时间也更持久，中证500和中证1000指数在短期反弹之后，可能转为小幅振荡。
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