研报正文
【市场回顾】
1、盘面情况：隔夜LME锡报收24635美元/吨，跌幅1.68%。沪锡主力合约夜盘报收211110元/吨，较前一交易日下跌3670元/吨。
2、现货情况：上海现货锡锭报价214000-215500元/吨，均价214750元/吨，较上一交易日跌1750元/吨；海外LME最新库存水平为7345吨，较上一交易日增加60吨。LME0-3M贴水至210美元/吨，较前一交易日贴水扩大10.5美元/吨，依然反映海外锡锭需求疲软。
【重要资讯】
1、进入10月，预计国内云南某冶炼企业由于锡矿采购环节将产生部分锡锭减量，另外江西某两家冶炼企业受十一假期员工休假安排的因素影响而略微减产，其他多数冶炼企业表示将维持平稳生产。预计10月国内精炼锡产量环比减约3.79%，至1.48万吨。
2、上周从佤邦逐渐有锡矿进口至国内市场，后续或也有少量锡矿从佤邦进入国内，但预估总体量级在正常进口月份的50%上下，若缅甸佤邦矿山依然禁采，预计到年底国内锡矿供应将逐渐趋紧。不过9月国内锡锭进口盈利空间达到近期较高水平，预计10月国内锡锭进口较9月相对稍多，且在11月和12月均有锡锭进口预期。
【交易策略】
缅甸佤邦禁矿执行情况将是影响后市锡价走势的重点，若禁矿继续执行，四季度锡矿供应收缩预期兑现，且逐步向冶炼端传导。当前海外需求羸弱超预期，同时国内社会库存再度累库。短期预计锡价区间震荡为主，关注20.9万吨附近的支撑位，四季度需求回暖程度仍有不确定性，后续等待基本面更突出的矛盾以及佤邦复产相关政策。
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